Kas nosaka pašu kapitāla attiecību pret aizņemtajiem līdzekļiem. Aizņemtie līdzekļi. Pašu un aizņemto līdzekļu attiecība. Aizņemto līdzekļu būtība
Bieži vien uzņēmējam nepietiek pamatkapitāla pamatdarbības veikšanai, tāpēc viņš ķeras pie dažāda veida ārējiem aizdevumiem. Kas tas ir un kā to pārvaldīt, mēs apskatīsim šajā rakstā.
Aizņemto līdzekļu būtība
Aizņemtie līdzekļi ir noteikta juridiskās personas apgrozāmo līdzekļu daļa, kas nav tās īpašums un tiek papildināta, piesaistot komercbanku kredītus, emisijas kredītus vai citādā uzņēmējam ērtā veidā. Ir svarīgi saprast, ka šādas uzņēmējdarbības vienības injekcijas ir pakļautas atmaksai.
Taču aizņemtie līdzekļi netiek nodrošināti visiem, un jo īpaši bez pamata. Tāpēc, lai piesaistītu šāda veida finanšu ieguldījumus, uzņēmējam ir jāveic dažas aprēķinu manipulācijas, kas pierāda nepieciešamību piesaistīt trešo personu kapitālu par labu saviem apgrozāmajiem līdzekļiem.
Mēs varam teikt, ka tas ir gan labi, gan slikti. Pozitīvie aizdevuma aspekti ir tādi, ka tādā veidā saimnieciskā vienība spēs pēc iespējas ātrāk izvest savu ideju no krīzes un vienlaikus nodibināt kontaktu un palielināt uzticības pakāpi attiecībās ar ārējiem kreditoriem. Nu, no otras puses, pret trešo personu organizācijām rodas kaut kādi pienākumi, kas arī nav labi.
Aizņemtie līdzekļi un to veidošanas principi
Katrs komercuzņēmums pastāv, lai nestu peļņu saviem īpašniekiem. Līdz ar to saimnieciskās darbības subjekta darbība ir jāstrukturē tā, lai ar ieņēmumiem pietiktu ne tikai saistību dzēšanai ārējiem kreditoriem, bet arī pašas ražošanas vai citu apgrozības jaudas palielināšanai.
Tirdzniecības apgrozījumam ir jābūt izdevīgam, pretējā gadījumā no tā nav jēgas, tāpēc ārkārtīgi svarīgi ir saprast, ka veiksmīga aizdevuma atslēga ir tad, ja tīrās peļņas apjoms pārsniedz ikmēneša summu, kas jāmaksā tā labvēļiem.
Aizņemtie līdzekļi to veidošanā ir diezgan dažādi, jo ir daudz alternatīvu, kas atšķiras pēc saistību pakāpes, emisijas rakstura un finansējuma piešķiršanas laika. Tāpēc īpaša uzmanība jāpievērš aizdevēja izvēlei, pamatojoties uz piedāvātajiem nosacījumiem.
Ārējās finansēšanas veidi
Kā jau minēts iepriekš, aizņemšanās tiek veikta jebkurā uzņēmējdarbības vienībai ērtā veidā. Mūsdienu praksē šīs darbības veikšanai ir vairāki visizplatītākie avoti:
- Iekšzemes komercbanku iestādes (var sniegt īstermiņa aizdevumus, slēgt faktoringa līgumus vai prasījumu cesiju un veikt rēķinu darījumus).
- Specializētās līzinga korporācijas (veic īpašuma nomas operācijas).
- Dažādas komercdarbības vienības (savstarpējie norēķini un faktoringa operācijas, nodevas, preču aizdevumi).
- Investīciju fondi (tāpat kā komercbankas nodarbojas ar prasījumu cesiju un rēķinu darījumiem).
- Valsts iestādes (var piešķirt tiesības uz nodokļu atlikšanu).
- Akcionāri un īpašnieki (specializējas dividenžu operācijās).
Parādu vadība
Lai veiksmīgi pārvaldītu kreditoru parādus, obligāti jāizveido kompetenta grāmatvedības politika: jāsastāda plānošanas budžets, jāaprēķina aizņemto līdzekļu rādītājs, kas savukārt var parādīt aktuālo lietu kvalitatīvo un kvantitatīvo raksturlielumu, pamatojoties uz attiecībām ar ārējiem. investoriem.
Kad piesaistīto līdzekļu īpatsvars uzņēmumā ir pietiekami liels, jāizstrādā stratēģiskais plāns, lai saglabātu finansiāli stabilu pozīciju konkurences tirgū, lai nepārkāptu līgumus ar aizņēmējiem un nepaliktu zaudējumos.
Šim nolūkam liela nozīme ir arī plānotajiem esošo aizņemto līdzekļu raksturojumiem, kas norāda uz saimnieciskās darbības subjekta esošā kapitāla atmaksas termiņu un apgrozījumu.
Pašu līdzekļu būtība
Mums jāsaprot: ir ne tikai neiespējami izveidot milzīgu finanšu impēriju uz stabila aizņemtā kapitāla, bet ir ārkārtīgi grūti noturēties virs ūdens mūsdienu, dažkārt sīvas konkurences tirgus apstākļos. Ja uzņēmējdarbības veikšanai ar pašu kapitālu nepietiek, ir svarīgi, lai pašu un aizņemto līdzekļu attiecība būtu pareiza.
Savukārt pirmie ir jau izveidotie apgrozāmie līdzekļi, kas tiek piešķirti no uzņēmuma pamatkapitāla, un tajā var piedalīties arī papildu kapitāls, kas veidojas šādu faktoru dēļ:
- pārpalikuma gadījumā pēc pamatlīdzekļu pārvērtēšanas;
- ja uzņēmums ir akciju sabiedrība, tad tam var būt akciju uzcenojums;
- bez maksas var saņemt līdzekļus arī ražošanai nepieciešamo preču un pakalpojumu iegādei;
- dažādas valdības apropriācijas, ko nodrošina Krievijas Federācijas Federālā kase.
Pašu kapitāla attiecība pret parādu
Piesaistot trešo personu kapitālu un aktīvi izmantojot to darba vajadzībām, ieteicams uzraudzīt visa uzņēmuma finanšu stabilitātes uzvedības kvalitatīvos un kvantitatīvos raksturlielumus. Bieži vien, lai pēc iespējas precīzāk raksturotu pašu kapitāla un aizņemto līdzekļu attiecību, Gearing koeficienti tiek aprēķināti pēc šādas formulas:
(Ilgtermiņa saistību summa + Īstermiņa saistību summa)/Pamatkapitāla apjoms.
Iegūtais skaitlis norāda uz uzņēmuma atkarību no trešo pušu sponsoriem, un jo lielāks koeficients pārsniedz 1, jo augstāka ir šīs atkarības pakāpe.
Uzņēmējam ir jāsaprot, ka uzņēmuma veiksmīgai darbībai aizņemtajam kapitālam nevajadzētu “izspēlēt šovu” un diktēt preču un pakalpojumu iegādes nosacījumus. Tāpēc, jo mazāka būs pašu līdzekļu atkarība no aizņemtajiem līdzekļiem, jo likvīdāka un ienesīgāka būs uzņēmuma darbība.
Nereti ir gadījumi, kad uzņēmēji seko līdzi šķietami vilinošiem piedāvājumiem, piesakās kredītam biznesa vadīšanai, vadoties pēc ticības savam uzņēmumam un cerības uz tirgu, nepievēršot pienācīgu uzmanību savas finanšu stratēģijas rūpīgam aprēķinam. Paši to nemanot, viņi savu biznesu pakļauj maksātnespējas riskam. Dažreiz tas notiek pat pieredzējušiem uzņēmējiem un lieliem uzņēmumiem (sveiki, Transaero!).
Citi, gluži pretēji, ieņem konservatīvu pozīciju: “Nav kredītu. Attīstīties tikai ar saviem līdzekļiem, lai nenonāktu parādu slazdā un nepazaudētu savu biznesu.” Tas ir ļoti labs uzņēmuma finansiālajai stabilitātei, bet dažkārt var kļūt par ierobežojošu faktoru tirgus daļas pieaugumā.
Nobriedušāka pozīcija ir tāda, ka kredīts ir viens no finanšu instrumentiem, kas, ņemot vērā virkni ierobežojumu (uzņēmuma attīstības stadija, nozare, tirgus briedums, konkrēta tirgus situācija), var dot pozitīvu efektu uzņēmējdarbības attīstībai. Bet visi šie faktori ir jāzina un jāņem vērā, pieņemot lēmumu.
Kredīts uzņēmējdarbības uzsākšanai
Vispirms es jums pastāstīšu par aizdevumu uzņēmējdarbības uzsākšanai. Acīmredzot jaunajam uzņēmējam ir lielāks risks nesasniegt rentabilitāti un pietiekamu ienesīgumu parāda atmaksai. Pat pieredzējuša uzņēmēja rokās jauns biznesa projekts negarantē panākumus un lielu peļņu sākotnējā posmā. Turklāt aizņemtās naudas pārsvars kapitāla struktūrā, par kuru pastāvīgi tiek uzkrāti procenti, tikai palielina jauna uzņēmuma bankrota risku.
Bankas labi apzinās visus šos “pastiprinošos apstākļus” – un vai nu uzņēmumam sākumā vispār nekreditē, vai arī izvirza stingrus nosacījumus tā formātam (piemēram, franšīzei), vai piedāvā ārkārtīgi augstas likmes. Daži uzņēmumu īpašnieki, lai saņemtu naudu ar zemākiem procentiem, ņem patēriņa kredītus sev kā privātpersonai, cerot ātri atmaksāt parādu. Tas ne vienmēr ir iespējams.
Pieredzējušu uzņēmēju un finansistu padoms: nevajag uzsākt biznesu ar kredīta naudu. Piemēroti ir tikai jūsu pašu uzkrājumi vai partneri un investori.
Kredīts kā finanšu svira
Apskatīsim situāciju ar klasisko kreditēšanu uzņēmumam (nevis projektu finansēšanu vai līzingu), kas jau veiksmīgi darbojas tirgū.
Uzņēmumam ir stabila pašu kapitāla atdeve, piemēram, 15% mēnesī. Tas ir, par 1 miljonu rubļu kapitāla viņa saņem peļņu 150 tūkstošus rubļu mēnesī. Gada peļņa no šī kapitāla ir 1,8 miljoni rubļu. Uzņēmuma vadība, veicot tirgus analīzi, atklāja, ka esošais pieprasījums un konkurence ļauj paplašināt biznesu. Lai to izdarītu, uzņēmums piesaista kredītlīdzekļus 1 miljona rubļu apmērā ar 20% gadā. Saglabājot esošo kapitāla atdevi, uzņēmums ikmēneša peļņā pirms procentu maksājumiem saņem papildus 150 tūkstošus rubļu. Gadā – tas, kā jau esam aprēķinājuši, ir 1,8 milj.
Tagad aprēķināsim, cik izdevīgs ir šis aizdevums. Ja kredīts tiks ņemts uz gadu, uzņēmumam būs jāatmaksā 1 miljons parāda un 200 tūkstoši “procentu”. 1 miljons saņemts no bankas + 1,8 miljoni peļņa – 1,2 miljoni, ko uzņēmums atdod = 1,6 miljoni, kas atlikuši gada beigās.
Tādējādi uzņēmums ne tikai atmaksās parādu ar procentiem darbības gada laikā, bet arī papildus nopelnīs 133 333 rubļus mēnesī.
Šis, kaut arī ļoti pārspīlēts, piemērs parāda, ka kredīts ir izdevīgs, ja procentu likme ir ievērojami zemāka par normu. uzņēmuma darbības peļņa (mūsu gadījumā tā ir 20% pret 180%). Vienkārši sakot, uzņēmums nopelna naudu ātrāk nekā procenti, kas uzkrāti no bankas saņemtās summas. Šo aizņemto līdzekļu izmantošanas efektu sauc par finanšu sviru.
Skaiti septiņas reizes, paņem kredītu vienreiz
Ja vēlaties ņemt aizdevumu, lai attīstītu savu biznesu, ir vairākas lietas, kas jums jāņem vērā pirms lēmuma pieņemšanas.
Pirmkārt, godīgi atbildiet uz diviem jautājumiem: ko tieši man dos ārējais aizņemšanās un vai šo priekšrocību var izmērīt absolūtā naudas izteiksmē?
Otrkārt, ir jāzina tirgus un jāpārliecinās, ka, lai palielinātu piedāvājumu, ir pieprasījums un ir zināmas tā piesaistes izmaksas. Vēl labāk ir veikt testēšanu, apkopot lietojumprogrammas utt., Pirms investēt infrastruktūrā. Pieredzējuši uzņēmumi nekad necenšas apmierināt pieprasījumu 100%, ja konkurence tirgū to atļauj. To piedāvājums vienmēr ir nedaudz ierobežots. Viņi to ņem vērā, paplašinot jaudu.
Trešais, jums jāzina sava uzņēmuma aktīvu atdeve. Daži cer, ka, paplašinot savu biznesu, tostarp izmantojot aizņemto naudu, viņi sasniegs lielāku rentabilitāti, pateicoties apjomradītiem ietaupījumiem. Jāatceras, ka apjomradīti ietaupījumi nedarbojas 100% gadījumu.
Tāpat ir jākoncentrējas uz ražošanas ciklu ilgumu (ienākumu gūšanas ātrumu). Aizdevuma termiņam ir būtiski jāpārsniedz ražošanas cikla ilgums, lai no tā izrietošā peļņa dotu iespēju atmaksāt parādu.
Ceturtkārt, jums ir skaidri jāsaprot visi nosacījumi, ko piedāvā finanšu iestāde. Ne visi uzņēmēji var noteikt aizdevuma reālās izmaksas un aprēķināt efektīvo likmi. Tāpat kā patērētāju tirgū, bankas kredītlīgumā iekļauj dažādas komisijas maksas, kas palielina aizdevuma reālās izmaksas. Ja jūs saskaraties ar sarežģītu, sarežģītu shēmu, labāk ir uzaicināt konsultantu vai atteikties no piedāvātā darījuma.
Piektkārt, vienmēr ir “plāns B”, ja kaut kas nenotiek tā, kā plānojāt. Piemēram, tirgū pēkšņi parādīsies jauns spēlētājs, kura parādīšanās tev būs nepatīkams pārsteigums – īpaši, ja viņš sāks cenu karu.
Tikai pamatojoties uz visiem savāktajiem datiem – patstāvīgi vai ar profesionāļa palīdzību – aprēķiniet aizņemto līdzekļu izmantošanas efektivitāti. Neaizmirsti, ka ar aizdevuma saņemšanu ir arī gudri jāpārvalda saņemtā nauda un jānovirza tā, kas nodrošinās peļņas pieaugumu. Pēc aizdevuma līguma parakstīšanas varat būt pilnīgi pārliecināts tikai par vienu: nauda jebkurā gadījumā būs jāatdod, bet peļņa vēl ir jāgūst, un neviens nav apdrošināts pret nepārvaramu varu.
Cik daudz man vajadzētu ņemt?
Finanšu sviras ļauj palielināt pašu kapitāla atdevi, taču, pieaugot aizņemtā kapitāla daļai, palielinās finanšu stabilitātes zaudēšanas risks. Turklāt bankas paaugstina kredītu likmes uzņēmumiem ar augstu parāda attiecību pret peļņu. Tāpēc, plānojot aizdevumu, vadieties tikai pēc summas, kuru aprēķinājāt, veidojot finanšu modeli.
Daudzi droši vien ir dzirdējuši, ka lielajos uzņēmumos, īpaši tajos, kas aktīvi attīstās ar kreditēšanu (piemēram, mazumtirdzniecības ķēdēs), aizņemto līdzekļu īpatsvars kopējā kapitāla struktūrā var būt līdz 70%, bet parādsaistības var pārsniegt gada peļņu par 3-4 reizes. Mazie un vidējie uzņēmumi nedrīkst paļauties uz šiem rādītājiem. Korporācijai vienmēr ir vairāk iespēju veikt finanšu manevrus: emitēt obligācijas, pārdot akcijas utt. Turklāt parāda saistības var būt koncentrētas uz vienu uzņēmumu grupā. Mazajiem un vidējiem uzņēmumiem šādu iespēju nav.
Rakstā pieskārāmies uzņēmumu kreditēšanas jautājumiem, kas saistīti ar investīcijām attīstībā, taču neaplūkojām situācijas, kad kredīts ir nepieciešams naudas iztrūkuma segšanai: kad uzņēmuma kontos beidzas nauda un tas nevar nomaksāt savas saistības.
Šādas situācijas var būt saistītas gan ar maksājumu kavējumiem no klientiem, gan ar kļūdām finanšu pārvaldībā. Protams, kredīta ņemšana šajā gadījumā drīzāk ir nepieciešams ļaunums, un jācenšas izvairīties no naudas trūkuma. Gaidāmo naudas iztrūkumu varat redzēt savlaicīgi, iestatot naudas plūsmas prognozi programmā Excel vai izmantojot finanšu pārvaldības pakalpojumus.
Katra uzņēmuma, firmas vai organizācijas mērķis ir gūt peļņu. Tieši peļņa ļauj īstenot investīciju politiku savos apgrozāmajos un pamatlīdzekļos, attīstīt ražošanas jaudu un produktu inovativitāti. Lai novērtētu uzņēmuma attīstības virzienu, ir nepieciešami atskaites punkti.
Šādas vadlīnijas finanšu ziņā un finanšu politikā ir finanšu stabilitātes rādītāji.
Finanšu stabilitātes definīcija
Finanšu stabilitāte ir uzņēmuma maksātspējas (kredītspējas) pakāpe jeb daļa no uzņēmuma kopējās stabilitātes, kas nosaka līdzekļu pieejamību uzņēmuma stabilas un efektīvas darbības uzturēšanai. Finanšu stabilitātes novērtēšana ir svarīgs uzņēmuma finanšu analīzes posms, jo tas parāda uzņēmuma neatkarības pakāpi no parādiem un saistībām.
Finanšu stabilitātes rādītāju veidi
Pirmais uzņēmuma finansiālo stabilitāti raksturojošais koeficients ir finanšu stabilitātes rādītājs, kas nosaka uzņēmuma finanšu resursu stāvokļa izmaiņu dinamiku attiecībā pret to, cik uzņēmuma kopējais budžets var segt ražošanas procesa izmaksas un citus mērķus. Var izšķirt šādus finanšu stabilitātes koeficientu (rādītāju) veidus:
Finansiālās stabilitātes koeficients nosaka uzņēmuma panākumus, jo tā vērtība raksturo to, cik lielā mērā uzņēmums (organizācija) ir atkarīgs no kreditoriem un investoriem aizņemtajiem līdzekļiem un uzņēmuma spējas savlaicīgi un pilnā apmērā pildīt savas saistības. Liela atkarība no aizņemtajiem līdzekļiem var kavēt uzņēmuma darbību neplānota maksājuma gadījumā.
Finansiālās atkarības rādītāji
Finansiālās atkarības rādītājs ir uzņēmuma finansiālās stabilitātes rādītāja veids, un tas parāda, cik lielā mērā tā aktīvi ir nodrošināti ar aizņemtiem līdzekļiem. Liela daļa aktīvu finansēšanas, izmantojot aizņemtos līdzekļus, liecina par uzņēmuma zemo maksātspēju un zemo finanšu stabilitāti. Tas savukārt jau ietekmē attiecību kvalitāti ar partneriem un finanšu institūcijām (bankām). Vēl viens finansiālās atkarības (neatkarības) koeficienta nosaukums ir autonomijas koeficients (sīkāk).
Arī pašu kapitāla lielā nozīme uzņēmuma aktīvos nav veiksmes rādītājs. Uzņēmējdarbības ienesīgums ir augstāks, ja uzņēmums papildus saviem līdzekļiem izmanto arī aizņemtos līdzekļus. Uzdevums ir noteikt optimālo pašu un aizņemto līdzekļu attiecību efektīvai funkcionēšanai. Finansiālās atkarības koeficienta aprēķināšanas formula ir šāda:
Finansiālās atkarības rādītājs = Bilances valūta / Pamatkapitāls
Akciju koncentrācijas koeficients
Šis finanšu stabilitātes rādītājs parāda uzņēmuma līdzekļu daļu, kas tiek ieguldīta organizācijas darbībā. Šī finanšu stabilitātes rādītāja augsta vērtība norāda uz zemu atkarības pakāpi no ārējiem kreditoriem. Lai aprēķinātu šo finanšu stabilitātes koeficientu, ir nepieciešams:
Akciju koncentrācijas rādītājs = Pašu kapitāls / Bilances valūta
Parāda attiecība pret pašu kapitālu
Šis finanšu stabilitātes rādītājs parāda uzņēmuma pašu un aizņemto līdzekļu attiecību. Ja šī attiecība pārsniedz 1, uzņēmums tiek uzskatīts par neatkarīgu no kreditoriem un investoriem aizņemtiem līdzekļiem. Ja tas ir mazāks, tas tiek uzskatīts par atkarīgu. Jāņem vērā arī apgrozāmo līdzekļu aprites ātrums, tāpēc papildus ir lietderīgi ņemt vērā arī debitoru un materiālo apgrozāmo līdzekļu aprites ātrumu. Ja debitoru parādi apgriežas ātrāk nekā apgrozāmie līdzekļi, tas norāda uz lielu naudas plūsmas intensitāti organizācijā. Šī rādītāja aprēķināšanas formula:
Parāda attiecība pret pašu kapitālu = pašu kapitāls / uzņēmuma aizņemtais kapitāls
Akciju veiklības koeficients
Šis finansiālās stabilitātes koeficients parāda uzņēmuma pašu kapitāla avotu lielumu mobilajā formā. Standarta vērtība ir 0,5 un augstāka. Pamatkapitāla veiklības koeficientu aprēķina šādi:
Pašu kapitāla veiklības rādītājs = pašu apgrozāmais kapitāls / pašu kapitāls
Jāatzīmē, ka standarta vērtības ir atkarīgas arī no uzņēmuma darbības veida.
Ilgtermiņa investīciju struktūras koeficients
Šis uzņēmuma finansiālās stabilitātes koeficients parāda ilgtermiņa saistību īpatsvaru starp visiem uzņēmuma aktīviem. Zema šī rādītāja vērtība norāda uz uzņēmuma nespēju piesaistīt ilgtermiņa kredītus un aizņēmumus. Augsts rādītājs norāda uz organizācijas spēju pašai izsniegt aizdevumus. Augsta vērtība var būt saistīta arī ar spēcīgu atkarību no investoriem. Lai aprēķinātu ilgtermiņa ieguldījumu struktūras koeficientu, nepieciešams:
Ilgtermiņa ieguldījumu struktūras koeficients = Ilgtermiņa saistības / Ilgtermiņa aktīvi
Parāda kapitāla koncentrācijas rādītājs
Šis finanšu stabilitātes koeficients ir līdzīgs pamatkapitāla manevrēšanas rādītājam, aprēķina formula ir dota zemāk:
Ienesīguma koncentrācijas koeficients = piesaistītais kapitāls / bilances valūta
Aizņemtais kapitāls ietver gan organizācijas ilgtermiņa, gan īstermiņa saistības.
Parāda kapitāla struktūras rādītājs
Šis finansiālās stabilitātes koeficients parāda uzņēmuma aizņemtā kapitāla veidošanās avotus. No veidošanās avota varam izdarīt secinājumu par to, kā tiek veidoti organizācijas pamatlīdzekļi un apgrozāmie līdzekļi, jo ilgtermiņa aizņemtos līdzekļus parasti ņem pamatlīdzekļu veidošanai (ēkas, mašīnas, būves, utt.) un īstermiņa apgrozāmo līdzekļu (izejvielu, materiālu u.c.) iegādei.
Parāda kapitāla struktūras rādītājs = Ilgtermiņa saistības / Uzņēmuma ilgtermiņa aktīvi
Ilgtermiņa aizņemto līdzekļu rādītājs
Šis finanšu stabilitātes rādītājs parāda ilgtermiņa aktīvu veidošanās avotu īpatsvaru, kas attiecas uz ilgtermiņa aizņēmumiem un pamatkapitālu. Augsta koeficienta vērtība raksturo uzņēmuma lielo atkarību no piesaistītajiem līdzekļiem.
Parāda kapitāla struktūras rādītājs = Ilgtermiņa saistības / (Ilgtermiņa saistības + Uzņēmuma pašu kapitāls)
Secinājums
Dažādi finanšu stabilitātes rādītāji ļauj vispusīgi noteikt un novērtēt uzņēmuma darbības un finanšu resursu pārvaldības panākumus, būtību un tendences.
Finanšu ilgtspējības analīze: kas tas ir?
Finanšu stabilitāte- uzņēmuma vispārējās ilgtspējas neatņemama sastāvdaļa, finanšu plūsmu līdzsvars, līdzekļu pieejamība, kas ļauj organizācijai uzturēt savu darbību noteiktā laika periodā, ieskaitot saņemto kredītu apkalpošanu un produktu ražošanu.
Organizācijas finansiālās stabilitātes galvenie rādītāji
Rādītājs |
Indikatora apraksts un tā standarta vērtība |
Autonomijas koeficients |
Pašu kapitāla attiecība pret kopējo pašu kapitālu. |
Finanšu sviras rādītājs |
Parāda un pašu kapitāla attiecība. |
Pašu apgrozāmā kapitāla nodrošinājuma koeficients |
Pamatkapitāla attiecība pret apgrozāmajiem līdzekļiem. |
Pašu kapitāla un ilgtermiņa saistību attiecība pret kopējo pašu kapitālu. |
|
Akciju veiklības koeficients |
Pašu apgrozāmā kapitāla attiecība pret pašu kapitāla avotiem. |
Īpašuma mobilitātes koeficients |
Apgrozāmo līdzekļu attiecība pret kopējo īpašumu vērtību. Raksturo organizācijas nozares specifiku. |
Apgrozāmo līdzekļu mobilitātes koeficients |
Apgrozāmo līdzekļu mobilākās daļas (naudas un finanšu ieguldījumu) attiecība pret apgrozāmo līdzekļu kopējo vērtību. |
Pašu apgrozāmā kapitāla attiecība pret krājumu apjomu. |
|
Īstermiņa parāda attiecība |
Īstermiņa parāda attiecība pret kopējo parādu. |
Galvenais rādītājs, kas ietekmē organizācijas finansiālo stabilitāti, ir aizņemto līdzekļu īpatsvars. Parasti valda uzskats, ka, ja aizņemtie līdzekļi veido vairāk nekā pusi no uzņēmuma līdzekļiem, tad tas nav īpaši laba zīme finanšu stabilitātei dažādām nozarēm, parastā aizņemto līdzekļu daļa var svārstīties: tirdzniecības uzņēmumiem ar lielu apgrozījumu tā; ir daudz augstāks.
Papildus iepriekšminētajiem rādītājiem uzņēmuma finansiālā stabilitāte atspoguļo tā aktīvu likviditāti salīdzinājumā ar tā saistībām pēc termiņa: tekošā un ātrā rādītāja.
Autonomijas koeficients
Autonomijas koeficients(finansiālās neatkarības koeficients) raksturo pamatkapitāla attiecību pret organizācijas kopējo kapitāla (aktīvu) apjomu. Koeficients parāda, cik organizācija ir neatkarīga no kreditoriem.
Kapitalizācijas koeficients
Kapitalizācijas likme(kapitalizācijas koeficients) ir rādītājs, kas salīdzina ilgtermiņa kreditoru parādu lielumu ar kopējiem ilgtermiņa finansēšanas avotiem, ieskaitot, papildus ilgtermiņa kreditoru parādiem, organizācijas pašu kapitālu. Kapitalizācijas koeficients ļauj novērtēt organizācijas darbības finansēšanas avota pietiekamību pamatkapitāla veidā.
Krājumu seguma koeficients
Krājumu seguma koeficients ir organizācijas finansiālās stabilitātes rādītājs, kas nosaka, cik lielā mērā organizācijas materiālās rezerves tiek segtas ar tās apgrozāmajiem līdzekļiem.
Aktīvu seguma koeficients
Aktīvu seguma koeficients (asset pārklājuma koeficients) mēra organizācijas spēju nomaksāt parādus ar esošajiem aktīviem. Koeficients parāda, cik liela daļa no aktīviem tiks izmantota parādu segšanai.
Investīciju seguma koeficients
Investīciju seguma koeficients ir finanšu rādītājs, kas parāda, kāda daļa no organizācijas aktīviem tiek finansēta no ilgtspējīgiem avotiem: pašu kapitāla un ilgtermiņa saistībām.
Procentu seguma attiecība
Procentu seguma attiecība(procentu seguma koeficients, ICR) raksturo organizācijas spēju apkalpot savas parādsaistības. Metrika salīdzina peļņu pirms procentiem un nodokļiem (EBIT) noteiktā laika periodā (parasti vienu gadu) ar procentiem, kas samaksāti par parāda saistībām tajā pašā periodā.
2.4. Finanšu aprēķinu rādītāju (koeficientu) analīze.
2.4.3. Finanšu stabilitātes rādītāji.
Parāda attiecību kontroles un regulēšanas analīze galvenokārt sastāv no bilances posteņu salīdzināšanas, pamatojoties uz to, tiek noteikts uzņēmuma darbības finansēšanas apjoms ar piesaistītajiem resursiem. Pēc tam, pamatojoties uz peļņas un zaudējumu aprēķinu, tiek parādīti rādītāji, kas atspoguļo vairākkārtēju izdevumu segšanu, kas saistīti ar finansējumu ar aizņemtiem līdzekļiem un pamatdarbības peļņu. Novērtējot uzņēmuma saistību kvalitāti un drošību, šie divi koeficientu veidi viens otru papildina.
Sviras koeficients(parāda koeficients, kopējais parāds pret kopējiem aktīviem), ko sauc arī par aizņemtā kapitāla īpatnējo svaru vai aizņemto līdzekļu attiecību pret pašu kapitālu procentos (parāda rādītāji). To izmanto, lai spriestu, cik neatkarīgs ir uzņēmums no aizņemtā kapitāla.
1992. gadā 800/1680 = 48%
1993. gadā 1100/2000 = 55%
Saistības jeb uzņēmuma kopējais parāds ietver īstermiņa un ilgtermiņa saistības. Jo lielāka ir pamatkapitāla daļa, jo uzticamāks ir drošības spilvens, kas pasargā kreditorus no zaudējumiem uzņēmuma likvidācijas gadījumā. Tāpēc aizdevēji dod priekšroku zemam aizņemto līdzekļu rādītājam. Īpašnieki, gluži pretēji, ir ieinteresēti jaudīgākā finanšu “svirā” - līdzeklis ienākumu palielināšanai. Jaunu akciju emisija (ja netiek piemērotas t.s. pirmpirkuma tiesības (pirmpirkuma tiesības ļauj esošajiem akcionāriem saglabāt pārstāvības samērīgumu. Palielinoties pamatkapitālam, ja nav pirmpirkuma tiesību institūta, rodas pamatkapitāla sadrumstalotība). notiek, kas ir neizdevīgi esošajiem akcionāriem), kas nozīmētu esošo akcionāru īpašuma daļas un balsstiesību samazināšanos.
Ja attiecīgais rādītājs ir augsts, piemēram, AS Kovoplast gadījumā, kur tas ir 55% (tas nozīmē, ka kreditori ir radījuši vairāk nekā pusi no visiem finanšu resursiem), un nozares vidējais rādītājs ir attiecīgi zemāks, būs grūti uzņēmumam meklēt papildu avotus, ja vien tas provizoriski nepalielinās pamatkapitālu. Aizdevēji nevēlēsies sniegt uzņēmumam jaunus kredītus vai pieprasīs paaugstināt procentu likmi (obligācijām tas ir kupons).
1992. gadā parāda īpatsvars bija mazāks, taču joprojām gandrīz puse no kopējā kapitāla.
Parāda attiecība pret pašu kapitālu(parāda attiecība pret pašu kapitālu). Šo koeficientu bieži izmanto finanšu analīzē.
1992. gadā 800/880 = 0,9
1993. gadā 1100/900 = 1,2
Aplūkojamā koeficienta informācijas satura pakāpe un iepriekš minētā aizņemto līdzekļu īpatsvara attiecība ir vienāda. Abi rādītāji pieaug, palielinoties parāda (saistību) īpatsvaram uzņēmuma finanšu struktūrā. Tomēr uzņēmuma atkarības pakāpi no aizņemtajiem līdzekļiem skaidrāk izsaka aizņemto un akciju fondu attiecība. Tas parāda, kuru līdzekļu uzņēmumam ir vairāk – aizņēmumu vai pašu. Jo vairāk koeficients pārsniedz 1, jo lielāka ir uzņēmuma atkarība no aizņemtajiem līdzekļiem. Pieļaujamo atkarības līmeni nosaka katra uzņēmuma darbības apstākļi un, pirmkārt, apgrozāmā kapitāla aprites ātrums. Līdz ar to papildus koeficienta aprēķināšanai ir nepieciešams noteikt materiālo apgrozāmo līdzekļu un debitoru parādu apgrozījuma tempu par analizējamo periodu. Ja debitoru parādi apgriežas ātrāk nekā apgrozāmie materiālie līdzekļi, tas nozīmē diezgan augstu naudas plūsmas intensitāti uzņēmuma kontos, tas ir, rezultātā palielinās pašu kapitāls. Tāpēc ar lielu krājumu apgrozījumu un vēl lielāku debitoru parādu apgrozījumu parāda attiecība pret pašu kapitālu var ievērojami pārsniegt 1. Parāda attiecība pret pašu kapitālu palielinās lineāri un sasniedz 100%, savukārt parāda attiecība pret pašu kapitālu pieaug eksponenciāli un nav ierobežojumu.
A/s Kovoplast materiālo apgrozāmo līdzekļu apgrozījuma temps ir lielāks par debitoru parādu apgrozījuma tempu (skat. 4.4. nodaļu) gan 1992., gan 1993. gadā. Tas norāda uz zemu naudas plūsmu intensitāti uzņēmuma kontos, kā rezultātā samazinās pašu kapitāls un palielinās aizņemto līdzekļu attiecība pret pamatkapitālu, kā tas notika 1993. gadā.
Procentu seguma koeficients jeb TIE tiek noteikts, dalot peļņu pirms nodokļu nomaksas un procentiem (darbības peļņa, EBIT) ar samaksātajiem procentiem.
1992. gadā 264/47 = 5,6
1993. gadā 266/66 = 44
Aplūkojamais koeficients parāda, cik reizes var samazināt saimnieciskās darbības peļņu, pirms uzņēmums nespēj pildīt procentu maksājumu saistības (1992.gadā 5,6 reizes, 1993.gadā 4 reizes).
Šo saistību neievērošanas rezultātā kreditori var ierosināt konkursu.
Šīs daļas skaitītājs ir pamatdarbības peļņa jeb tīrā peļņa pirms procentiem un nodokļiem (EBIT). Tā kā procenti ir izdevumu pozīcija, kas nav iekļauta nodokļa bāzē, nodokļu uzlikšana neietekmē uzņēmuma spēju maksāt procentus.
Kovoplast procentu seguma koeficients tikai pastiprina secinājumu, kas izdarīts pēc aizņemtības koeficienta analīzes. Šis rādītājs nav pārāk augsts un tāpēc neveicina pietiekami uzticama kreditoru drošības tīkla izveidi. Uzņēmumam būs zināmas grūtības, ja tas mēģinās piesaistīt papildu finanšu resursus.
Fiksēta izmaksu segšanas attiecība(fiksētās maksas segums) tiek atvasināts līdzīgi kā iepriekšējais rādītājs, tikai papildus procentiem ietver arī līzinga (īres) maksājumus: Pēdējos gados līzings ir kļuvis plaši izplatīts atsevišķās nozarēs (un šobrīd nosauktais koeficients tiek lietots biežāk nekā procentu seguma koeficients). Fiksētās izmaksas ietver procentus un ilgtermiņa līzinga maksājumus. Koeficientu aprēķina šādi:
1992. gadā 292/75 = 4
294/94 = 3,1 1993. gadā
Kovoplast fiksēto izmaksu segšanas koeficients 1993. gadā samazinājās, radot kreditoriem iespaidu, ka šī attiecība nav pietiekama. Kovoplast var rasties problēmas saistībā ar ilgtermiņa finansējumu, kad vadība mēģina piesaistīt papildu resursus, palielinot uzņēmuma saistības (parādus).
Skaidras naudas izdevumu segšanas koeficients(naudas plūsmas seguma koeficients). Kovoplast ir priekšrocību akcijas 20 miljonu CZK vērtībā. CZK, kas tai uzliek par pienākumu ik gadu izmaksāt dividendes CZK 8 miljonu apmērā. CZK tajā pašā laikā uzņēmumam katru gadu jāmaksā 20 miljoni CZK. kronas (kapitāla summa) no savām obligācijām (grimšanas fonds).
Daļas skaitītājs parāda nolietojuma izmaksas, kas nav skaidras naudas izdevumi. Saucējs ir dividendes no priekšrocību akcijām un iemaksas kapitāla apmērā; abi ir “palielināti” – šeit ir norādīti to pirmsnodokļu rādītāji, jo šie izdevumi attiecas uz posteņiem, kas iekļauti nodokļa bāzē. Kopsumma pirms nodokļu nomaksas tiek aprēķināta šādi: vērtību pēc nodokļu nomaksas dala ar (1 – T), kur T ir nodokļa likme, kas izteikta decimāldaļās. Šo darbību sauc par jūsu tīrās vērtības pēc nodokļu nomaksas "palielināšanu" (vai apvēršanu).
Vēlamās akciju dividendes un iegrimšanas fonds jāveido no peļņas pēc nodokļu nomaksas. Dalot ar (1 – T), tiek palielināta kopsumma (pēc nodokļu nomaksas), parādot summu pirms nodokļu nomaksas, kas nepieciešama, lai iegūtu atbilstošo (pēc nodokļu) kopsummu. Piemēram: izmaksāt dividendes par priekšrocību akcijām CZK 8 000 000 apmērā. CZK ar 40% nodokļa likmi, uzņēmumam ir jāsagatavo:
8000000/(1 – T) čehu. kroņi, t.i. 8000000/(1-0,4) = 13333333 čehu. CZK peļņa pirms nodokļiem.
= | 266 + 28 + 100= 394/141 = 2,8 |
Naudas izdevumu segšanas koeficients parāda uzņēmuma finanšu vajadzību daudzkārtēju segšanu ar pamatdarbības naudas plūsmu. Šajā gadījumā gandrīz trīs reizes pārklājums.