Asas investīcijas pdf. Viljams F. Šārps “Investīcijas. Vērtspapīra tirgus līnija
William Forsyth Sharpe (dz. 1934), amerikāņu ekonomists, Nobela prēmijas laureāts ekonomikā 1990. gadā (kopā ar M. Milleru un G. Markovicu). Dzimis Kembridžā (Masačūsetsā) 1934. gada 16. jūnijā. Beidzis Kalifornijas Universitāti Losandželosā 1955. gadā. Strādājis korporācijā RAND, 1961. gadā ieguvis doktora grādu Kalifornijas Universitātē. Viņš pasniedza Vašingtonas universitātē Sietlā. Kopš 1968. gada atkal Kalifornijas Universitātē, bet kopš 1970. gada Stenfordas Universitātē. Konsultējusies ar vairākiem privātiem uzņēmumiem par investīciju jautājumiem, tostarp Merrill Lynch, Pierce un Smith. 1976. gadā viņš sadarbojās ar Nacionālo ekonomisko pētījumu biroju un 1980. gadā tika ievēlēts par Amerikas Finanšu asociācijas prezidentu. 1986. gadā viņš nodibināja savu konsultāciju firmu William Sharp Associates.
Sharp darbi ir veltīti investīcijām, vērtspapīriem un cenu noteikšanai finanšu tirgos. Starp viņa darbiem ir investīciju portfeļa un kapitāla tirgu teorija (Portfolio theory and capital markets, 1970); Ievads vadības ekonomikā (1973); Investīcijas (Investīcijas, 1978); Investīciju pamati, 1989, kopā ar A. Gordonu.
Grāmatas (4)
Investīcijas. 1. daļa
Pasaulē populārāko, fundamentālāko mācību grāmatu par kursu "Investīcijas" sarakstījuši trīs slaveni amerikāņu ekonomisti. Viens no viņiem V. F. Šārps ir 1990. gada Nobela prēmijas ekonomikā ieguvējs, ko viņš saņēma par finanšu aktīvu vērtēšanas teorijas izstrādi.
Investīcijas. 2. daļa
Mācību grāmatā detalizēti un pieejamā veidā apskatīti finansēšanas mērķi un instrumenti, aprakstīti visi vērtspapīru un akciju tirgu veidi, atspoguļota to funkcionēšanas teorija un prakse, aplūkotas investīciju pārvaldības metodes, atspoguļotas investīciju globalizācijas problēmas, sniegti konkrēti piemēri. , grafiki un tabulas.
Investīcijas. 3. daļa
Mācību grāmatā detalizēti un pieejamā veidā apskatīti finansēšanas mērķi un instrumenti, aprakstīti visi vērtspapīru un akciju tirgu veidi, atspoguļota to funkcionēšanas teorija un prakse, aplūkotas investīciju pārvaldības metodes, atspoguļotas investīciju globalizācijas problēmas, sniegti konkrēti piemēri. , grafiki un tabulas.
978-5-16-002595-7
Pasaulē populārāko, fundamentālāko mācību grāmatu par kursu "Investīcijas" sarakstījuši trīs slaveni amerikāņu ekonomisti. Viens no tiem ir W.F. Šārps ir 1990. gada Nobela prēmijas ekonomikā ieguvējs, ko viņš saņēma par finanšu aktīvu cenu noteikšanas teorijas izstrādi. Mācību grāmatā detalizēti un pieejamā veidā apskatīti finansēšanas mērķi un instrumenti, aprakstīti visi vērtspapīru un akciju tirgu veidi, atspoguļota to funkcionēšanas teorija un prakse, aplūkotas investīciju pārvaldības metodes, atspoguļotas investīciju globalizācijas problēmas, sniegti konkrēti piemēri. , grafiki un tabulas. Ieteicama kā mācību grāmata ekonomikas universitāšu studentiem, maģistrantiem, skolotājiem un biržas praktiķiem.
Sharp Viljams F.
Investīcijas/ W.F. Sharp, G.D. Aleksandrs, D.W. Beilija; Per. no angļu valodas - M.: INFRA-M, 2007. - 1028 lpp.: 70x100 1/16. - (Universitātes mācību grāmata). (cietajos vākos) ISBN 978-5-16-002595-7 — Piekļuves režīms: http://site/catalog/product/135998 lasīt
978-5-16-002595-7
Sharp Viljams F.
Investīcijas: mācību grāmata: tulk. no angļu valodas / W.F. Sharp, G.D. Aleksandrs, D.W. Beilija. - M.: INFRA-M, 2019. - XII, 1028 lpp. — (Augstskolas mācību grāmata: bakalaura grāds). - Piekļuves režīms: http://site/catalog/product/1023723 lasiet
978-5-16-002595-7
Sharp Viljams F.
Investīcijas: Mācību grāmata / Sharp W.F., Alexander G.D., Bailey D.V. - M.: NIC INFRA-M, 2016. - 1040 lpp.: 70x100 16.1. - (Universitātes mācību grāmata. Bakalaura grāds) (Iesiešana 7BC) ISBN 978-5-16-002595-7 - Piekļuves režīms: http://site/catalog/product/551364 lasīt
978-5-16-002595-7
Pasaulē populārākā fundamentālā mācību grāmata par kursu “Investīcijas”, ko sarakstījuši trīs slaveni amerikāņu ekonomisti. Viens no viņiem, W.F. Šārps ir 1990. gada Nobela prēmijas laureāts ekonomikā, ko viņš saņēma par finanšu aktīvu cenu noteikšanas teorijas izstrādi. Mācību grāmatā detalizēti un pieejami ir apskatīti finansēšanas mērķi un instrumenti, aprakstīti visi vērtspapīru un akciju tirgu veidi, atspoguļota to funkcionēšanas teorija un prakse, aplūkotas investīciju pārvaldības metodes, atspoguļotas investīciju globalizācijas problēmas, sniegti konkrēti piemēri, grafiki, un galdi. Ieteicama kā mācību grāmata ekonomikas universitāšu studentiem, maģistrantiem, skolotājiem un biržas praktiķiem.
Sharp Viljams F.
Investīcijas: mācību grāmata: tulk. no angļu valodas / W.F. Sharp, G.D. Aleksandrs, D.W. Beilija. - M.: INFRA-M, 2018. - XII, 1028 lpp. — (Augstskolas mācību grāmata: bakalaura grāds). - Piekļuves režīms: http://site/catalog/product/939546 lasiet
978-5-16-002595-7
Pasaulē populārākā fundamentālā mācību grāmata par kursu "Investīcijas", ko sarakstījuši trīs slaveni amerikāņu ekonomisti. Viens no viņiem, W.F. Šārps ir 1990. gada Nobela prēmijas laureāts ekonomikā, ko viņš saņēma par finanšu aktīvu cenu noteikšanas teorijas izstrādi. Mācību grāmatā detalizēti un pieejamā veidā apskatīti finansēšanas mērķi un instrumenti, aprakstīti visi vērtspapīru un akciju tirgu veidi, atspoguļota to funkcionēšanas teorija un prakse, aplūkotas investīciju pārvaldības metodes, atspoguļotas investīciju globalizācijas problēmas, sniegti konkrēti piemēri. , diagrammas un tabulas. Ieteicama kā mācību grāmata ekonomikas universitāšu studentiem, maģistrantiem, skolotājiem un biržas praktiķiem.
Grāmata ir iekļauta kolekcijās:
- KazNU nosaukts pēc. al-Farabi. Ekonomika un bizness
Grāmata, kurā apkopotas zināšanas no trim pasaules vadošajiem ekonomistiem un finansistiem, pēc definīcijas ir detalizētas izpētes vērta, lai attīstītu savas investora prasmes. Viljama F Šārpa investīciju grāmata ir darbs, kas apraksta un izskaidro investīciju darbības pamatprincipus un nianses mūsdienu pasaulē. Pusotru gadu desmitu pēc publicēšanas tas nav zaudējis savu vērtību.
Grāmatas pamatā ir padziļināta investīciju, finansēšanas un uzņēmuma analīzes tēmas izpēte. Galvenā auditorija ir attiecīgo specialitāšu studenti augstskolās. Turklāt tas būs interesants lietišķās matemātikas studentiem ar ekonomisku izglītību.
Nobela prēmijas laureāta ieguldījumi
Autors Viljams F. Šārps ir Nobela prēmijas laureāts, 1990. gadā apbalvots par "darbu pie finanšu ekonomikas teorijas". Likumsakarīgi, ka grāmatā izmantota stingra stāstījuma valoda un ekonomisku terminu lietojums, cerot, ka lasītājs jau ir iepazinies ar ekonomikas un finanšu teorijas pamatiem. Tas nesatur konkrētu terminu vai definīciju detalizētu aprakstu. Sausā akadēmiskā prezentācijas valoda tika izvēlēta tikai tāpēc, lai iekļautu visas autoru zināšanas, nevis uzpūstu grāmatu līdz milzīgiem apmēriem.
Bet darbs ir piepildīts ne tikai ar teorētiskiem aprēķiniem. Tajā ir iekļauts liels skaits materiālu, kas apraksta katras sadaļas un nodaļas tēmu praktisko pielietojumu. Šai ziņā Sharp investīcijas var būt ļoti noderīgas kā uzziņu grāmata jebkuram finansistam vai uzņēmuma vadītājam. Turklāt jūs varat skaidri salīdzināt šo zināšanu teoriju un praktisko pielietojumu, kas tika īstenots reālās situācijās.
Šarpa ieguldījuma darbs būs īpaši noderīgs ikvienam, kurš apsver iespēju kārtot CFA eksāmenus un iegūt Chartered Financial Analyst statusu. Grāmatā ir ne tikai sniegts viss nepieciešamais materiāls tik sarežģīta eksāmena nokārtošanai, bet arī pietiekami detalizēti apskatīti jautājumi, kas var rasties, un to diezgan plašs pārklājums ar skaidrojumiem un uzdevumiem, kas palīdz izprast problēmu dziļāk.
Ikviens, kurš interesējas par šo darbu, var lejupielādēt William F Sharp Investments tūlīt un sākt to detalizēti izpētīt. Pilnīgi iespējams, ka papildus tam jums būs jāatrod cita saistīta literatūra, lai produktīvāk asimilētu iesniegto materiālu. Rezultātā jūs varat paļauties uz ne tikai teorētisko zināšanu papildināšanu, bet arī iepazīšanos ar to praktiskās izmantošanas piemēriem.
Mūsdienu investors būs ļoti ieinteresēts šajā fundamentālajā Viljama F Šārpa darbā par investīcijām, jo tajā ir sīki aprakstītas Ķīnas un Honkongas investīciju jomas attīstības perspektīvas. Šīs joprojām ir visdaudzsološākās vietas, kur atrast efektīvas, ļoti ienesīgas investīcijas.
M.: 2001. - 1028 lpp.
Pasaulē populārāko, fundamentālo mācību grāmatu par kursu "Investīcijas" ir sarakstījuši trīs slaveni amerikāņu ekonomisti. Viens no viņiem V. F. Šārps ir 1990. gada Nobela prēmijas ekonomikā ieguvējs, ko viņš saņēma par finanšu aktīvu vērtēšanas teorijas izstrādi.
Mācību grāmatā detalizēti un pieejamā veidā apskatīti finansēšanas mērķi un instrumenti, aprakstīti visi vērtspapīru un akciju tirgu veidi, atspoguļota to funkcionēšanas teorija un prakse, aplūkotas investīciju pārvaldības metodes, atspoguļotas investīciju globalizācijas problēmas, sniegti konkrēti piemēri. , diagrammas un tabulas.
Formāts: djvu/zip
Izmērs: 18,4 MB
Lejupielādēt: drive.google
SATURA RĀDĪTĀJS
PRIEKŠVĀRDS VII
PAR AUTORIEM XI
1. Ievads 1
1.1. Investīciju vide 2
1.1.1. Vērtspapīri 2
1.1.2. Akciju tirgi 8
1.1.3. Finanšu starpnieki 9
1.2. Investīciju process 10
1.2.1. Investīciju politika 10
1.2.2. Vērtspapīru tirgus analīze 10
Galvenie piemēri un jēdzieni. Institucionālie investori 11
1.2.3. Vērtspapīru portfeļa veidošana 13
1.2.4. Portfeļa apskats 13
1.2.5. Portfeļa darbības novērtējums 14
1.3. Individuālie investori kā aktīvu īpašnieki 14
1.4. Investīciju nozare 16
1.5. Īsi secinājumi 16
2. Vērtspapīru pirkšana un pārdošana 21
2.1. Aplikācijas izmērs 22
2.2. Izpildes termiņš 22
2.3. Pieteikumu veidi 23
2.3.1. Tirgus pasūtījumi 23
2.3.2. Pasūtījumi ar cenu limitu 23
2.3.3. “Stop” rīkojumi 23
2.3.4. “Stop” pasūtījumi ar cenas ierobežojumu 24
2.4. Konti, izmantojot 25 rezervi
2.4.1. Pirkumi, izmantojot 25 maržu
2.4.2. Vērtspapīru īsās pozīcijas pārdošana 29
Galvenie piemēri un jēdzieni. Neitrāla tirgus stratēģijas 35
2.4.3. Apkopojums 37
2.5. Īsi secinājumi 39
3. Vērtspapīru tirgi 45
3.1. Periodiski sasauktie un nepārtraukti strādājošie tirgi 45
3.1.1. Periodiski sasauktie tirgi 45
3.1.2. Nepārtraukti darbojošie tirgi 45
3.2. Lielākie ASV akciju tirgi 46
3.2.1. Ņujorkas birža 46
3.2.2. Citas biržas 53
3.2.3. Ārpusbiržas tirgus 55
3.2.4. “Trešais” un “ceturtais” tirgus 56
3.2.5. Ārvalstu vērtspapīru tirgi 57
Galvenie piemēri un jēdzieni. Vienlaicīgas pirkšanas un pārdošanas sistēmas: “ceturtā tirgus” attīstība 58
3.3. Investori, kas koncentrējas uz informāciju un likviditāti 62
Galvenie piemēri un jēdzieni. Honkongas Fondu birža: cita birža Āzijā pāriet uz automātisku pretpasūtījumu atlasi 62
3.4. Cenas kā informācijas avoti 65
3.5. Centralizētais tirgus 66
3.6. Klīringa procedūras 67
3.6.1. Klīringa iestādes 68
3.7. Apdrošināšana 68
3.7.1. Vērtspapīru ieguldītāju aizsardzības korporācija 69
3.8. Komisija 69
3.8.1. Fiksētās komisijas maksas 69
3.8.2. Konkursa kārtībā noteiktas komisijas 69
Galvenie piemēri un jēdzieni. "Mīkstie" dolāri 71
3.9. Darījuma izmaksas 73
3.9.1. Pirkšanas un pārdošanas cenu atšķirība 73
3.9.2. Piedāvājuma lieluma ietekme uz cenu 75
3.10. Investīciju banka 75
3.10.1. Privātā izvietošana 77
3.10.2. Publiskā izpārdošana 77
3.10.3. Sākotnējā piedāvājuma zemāka cena 79
3.10.4. Sezonas piedāvājumi 81
3.10.5. "Rezerves" reģistrācija 81
3.10.6. 144L 81. noteikums
3.10.7. Otrais izvietojums 81
3.11. Vērtspapīru tirgus regulējums 83
3.12. Īsi secinājumi 84
4. Investīciju vērtība un tirgus cena 95
4.1. Piedāvājuma un pieprasījuma grafiki 95
4.1.1. Pieprasījuma grafiks 96
4.1.2. Piedāvājuma grafiks 97
4.1.3. 98. grafiku krustpunkts
4.2. Pieprasījums pēc īpašumtiesībām uz vērtspapīriem 100
4.2.1. Pieprasījuma grafiks 100 īpašumā
4.2.2. Pieprasījuma grafika elastība valdījumam 102
Galvenie piemēri un jēdzieni. Arizonas Fondu birža 102
4.2.3. Grafika nobīde 104
4.3. Investīciju vērtības novērtējums īsās pārdošanas gadījumā 104
4.4. Cena pēc vienošanās 106
4.5. Tirgus efektivitāte 108
4.6. Īsi secinājumi 110
5. Bezriska vērtspapīru vērtēšana 115
5.1. Nominālās pret reālajām procentu likmēm 115
5.2. Ienesīgums līdz termiņa beigām 117
5.3. Vietas likmes 119
5.4. Atlaides faktori 120
Galvenie piemēri un jēdzieni. Gandrīz bezriska vērtspapīri 120
5.5. Forward likmes 123
5.6. Forward likmes un diskonta faktori 125
5.7. Salikto procentu aprēķins 126
5.8. Bankas uzskaites metode 127
5.9. Ienesīguma līknes 127
5.10. Spot kursa atkarības no laika teorijas 129
5.10.1. Neobjektīvu cerību teorija 129
5.10.2. Labākā likviditātes teorija 132
5.10.3. Tirgus segmentācijas teorija 134
5.10.4. Teoriju salīdzināšana ar empīriskiem datiem 135
5.11. Īsi secinājumi 136
Pielikums: Nepārtraukta salikšana 140
6. Riskantu vērtspapīru vērtēšana 145
6.1. Tirgus vērtēšana salīdzinājumā ar individuālu vērtējumu 145
6.2. Vērtspapīru vērtēšanas pieejas 147
6.3. Precīzs nosacījuma maksājumu novērtējums 147
6.3.1. Apdrošināšana 147
6.3.2. Pilns tirgus novērtējums 149
6.3.3. Apdrošināšanas limiti 150
6.4. Varbūtības prognozēšana 151
6.4.1. Varbūtību definīcija 151
6.4.2. Varbūtību sadalījums 152
6.4.3. "Notikumu koks" 155
6.4.4. Matemātiskās cerības 156
Galvenie piemēri un jēdzieni. Kognitīvā psiholoģija 157
6.4.5. Paredzamā ienesīgums līdz termiņa beigām pret solītajiem 159
6.5. Paredzamā atdeve turēšanas periodā 161
6.5.1. Paredzamās peļņas aprēķins par turēšanas periodu 161
6.5.2. Paredzamās peļņas aplēse par turēšanas periodu 163
6.6. Paredzamā peļņa un vērtspapīru novērtējums 164
6.7. Īsi secinājumi 164
7. Investīciju portfeļa izvēles problēma 169
7.1. Sākotnējā un galīgā labklājība 170
7.1.1. Portfeļa rentabilitātes līmeņa noteikšana 170
7.1.2. 171. piemērs
7.2. Vienaldzības līknes 171
7.3. Nesātība un izvairīšanās no riska 174
7.3.1. Nepiesātinājums 174
7.3.2. Izvairīšanās no riska 174
7.4. Portfeļu paredzamās peļņas un standartnoviržu aprēķināšana 175
7.4.1. Paredzamā atdeve 176
7.4.2. Standarta novirze 179
Galvenie piemēri un jēdzieni. Alternatīvi riska pasākumi 179
7.5. Īsi secinājumi 185
Pieteikums. Investori, kas izvairās no riska un nevēlas risku 190
8. Portfeļa analīze 195
8.1. Efektīvās kopas teorēma 195
8.1.1. Sasniedzams komplekts 196
8.1.2. Efektīvās kopas teorēma tiek piemērota sasniedzamajai kopai 196
8.1.3. Optimālā portfeļa izvēle 197
Galvenie piemēri un jēdzieni. Problēmas, kas rodas, izmantojot “optimizētājus” 199
8.2. Efektīvā komplekta 201 ieliekums
8.2.1. Portfeļa atrašanās vietas robežas 202
8.2.2. Portfeļu faktiskā atrašanās vieta 204
8.2.3. "Caurumu" pastāvēšanas neiespējamība efektīvajā komplektā 205
8.3. Tirgus modelis 207
Galvenie piemēri un jēdzieni. Aktīvā investora portfeļa izvēles problēma 207
8.3.1. Gadījuma kļūda 209
8.3.2. Tirgus modeļa 210 grafiskais attēlojums
8.3.3. Beta koeficients 212
8.3.4. Faktiskā raža 212
8.4. Diversifikācija 213
8.4.1. Kopējais portfeļa risks 213
8.4.2. Portfeļa tirgus risks 215
8.4.3. Portfeļa pašu risks 215
8.4.4. 216. piemērs
8.5. Īsi secinājumi 218
Pielikums A. Markowitz modelis 221
A.1. Spēkā esošās kopas struktūras un atrašanās vietas noteikšana 221
A.2. Optimālā portfeļa sastāva noteikšana 225
B pielikums. Sākotnējie dati, kas nepieciešami, lai noteiktu spēkā esošā komplekta atrašanās vietu 226
9. Bezriska nodrošināšana un kredītu saņemšana 231
9.1. Bezriska aktīva definīcija 231
9.2. Ņemot vērā bezriska kreditēšanas iespēju 232
9.2.1. Vienlaicīga ieguldīšana bezriska un riskantos aktīvos 233
9.2.2. Vienlaicīga ieguldīšana bezriska aktīvā un riskantā portfelī 235
9.2.3. Bezriska kreditēšanas ietekme uz efektīvo kopumu 236
9.2.4. Bezriska kreditēšanas ietekme uz portfeļa izvēli 238
9.3. Ņemot vērā bezriska aizņemšanās iespēju 238
9.3.1. Aizņemšanās un ieguldīšana riskantos vērtspapīros 240
9.3.2. Aizņemšanās un ieguldīšana riskantā portfelī 242
9.4. Bezriska aizņemšanās un kreditēšanas vienlaicīga uzskaite 244
9.4.1. Bezriska aizņemšanās un kreditēšanas ietekme uz efektīvo kopumu 244
9.4.2. Bezriska aizņemšanās un kreditēšanas ietekme uz portfeļa izvēli 245
Galvenie piemēri un jēdzieni. Īstermiņa aizdevumu saņemšanas izmaksas 245
9.5. Īsi secinājumi 247
Pielikums A. Aizņēmumu un aizdevumu likmju atšķirību uzskaite 250
Pielikums B. “Tangenciālā” portfeļa struktūras noteikšana T 252
B.1. “Stūra” portfeļi un portfelis T 252
B.2. T 253 tirgus modelis un portfelis
Pielikums B. Investora optimālā portfeļa struktūras noteikšana 255
10. Finanšu aktīvu vērtēšanas modelis 258
10.1. 258. pieņēmumi
10.2. Tirgus 259. līnija
10.2.1. Atdalīšanas teorēma 259
10.2.2. Tirgus portfelis 261
Galvenie piemēri un jēdzieni. Tirgus portfeļa nenoteiktība 262
10.2.3. Spēkā esošais komplekts 263
10.3. Drošības tirgus 265. līnija
10.3.1. Izvēlēto riskanto aktīvu pielietošana 265
10.3.2. 268. piemērs
10.4. Tirgus modelis 271
10.4.1. Tirgus indeksi 271
10.4.2. Tirgus un pašu risks 272
10.4.3. 273. piemērs
10.4.4. Riska dalīšanas iemesli 273
10.5. Īsi secinājumi 273
Pielikums A. Daži CAPM 277 vispārinājumi
A.1. Bezriska kredītu ierobežojumu iekļaušana modelī 277
A. 1.1. Tirgus 277. līnija
A 1..2. Drošības tirgus 278. līnija
A.2. Heterogēnu cerību pieņēmums 279
A.Z. Likviditāte 280
B pielikums: SML 282 vienādojuma atvasināšana
11. Faktormodeļi 289
11.1. Faktoru modeļi un ienākumu gūšanas procesi 289
11.1.1. Faktoru modeļi 289
11.1.2. Pieteikums 290
11.2. Odiofaktora modeļi 290
11.2.1. 291. piemērs
11.2.2. 292. piemēra vispārinājums
11.2.3. Tirgus modelis 293
11.2.4. Divas svarīgas viena faktora modeļu īpašības 293
11.3. Daudzfaktoru modeļi 295
11.3.1. Divfaktoru modeļi 295
11.3.2. Nozares faktoru modeļi 298
11.3.3. Modeļu vispārinājums 299
11.4. Faktoru modeļa aplēses 300
11.4.1. Laika rindas metodes 300
Galvenie piemēri un jēdzieni. BARRA daudzfaktoru modelis ASV vērtspapīriem 300
11.4.2. Telpiskās izlases metode 304
11.4.3. Faktoru analīze 308
11.4.4. Ierobežojumi 309
11.4.5. Faktoru modeļi un līdzsvars 309
11.6. Īsi secinājumi 310
12. Arbitrāžas cenu noteikšanas teorija 316
12.1. Faktoru modeļi 316
12.1.1. Šķīrējtiesas princips 317
12.1.2. Arbitrāžas portfeļi 317
12.1.3. Investora pozīcija 319
12.2. Cenas ietekme 320
12.2.1. Grafiskā ilustrācija 320
12.2.2. Cenu vienādojuma APT 321 interpretācija
12.3. Divfaktoru modeļi 322
12.3.1. Arbitrāžas portfeļi 323
12.3.2. Cenu ietekme 324
12.4. Myofactor modeļi 325
12.5. ART SARM 325 sintēze
12.5.1. Odiofaktiskie modeļi 325
Galvenie piemēri un jēdzieni. APT 326 piemērošana
12.5.2. Daudzfaktoru modeļi 329
12.6. Faktoru noteikšana 330
12.7. Īsi secinājumi 330
13. Nodokļi un inflācija 338
13.1. Nodokļi Amerikas Savienotajās Valstīs 338
13.1.1. Uzņēmumu ienākuma nodokļi 338
13.1.2. Ienākuma nodokļi fiziskām personām 342
13.1.3. Ieguldīšana pirms nodokļu nomaksas 351
13.2. Inflācija Amerikas Savienotajās Valstīs 352
13.2.1. Inflācijas mērīšana 353
Galvenie piemēri un jēdzieni. Pensiju fondu aplikšana ar nodokli 353
13.2.2. Cenu indeksi 355
13.3. Nominālie un reālie ienākumi 357
13.3.1. Nominālie ienākumi 357
13.3.2. Fišera modelis reālajiem ienākumiem 357
13.3.3. Investoru cerību ietekme 358
13.4. Procentu likmes un inflācija 359
13.5. Inflācijas ietekme uz aizņēmējiem un aizdevējiem 359
Galvenie piemēri un jēdzieni. Ienākuma nodokļu pielāgošana inflācijai 360
13.6. Indeksēšana 361
13.7. Akciju atdeve un inflācija 363
13.7.1. Ilgtermiņa saistību vēsturiskā analīze 363
13.7.2. Īstermiņa saistību vēsturiskā analīze 364
13.7.3. Rādītāji, tostarp paredzamā inflācija 365
13.8. Īsi secinājumi 366
14. Fiksēta ienākuma vērtspapīri 374
14.1. Krājkonti 374
14.1.1. Komercbankas 374
14.1.2. Krāj- un kredītu sabiedrības un savstarpējās krājbankas 376
14.1.3. Krājaizdevu sabiedrības 376
14.1.4. Citi krājkontu veidi privātpersonām 376
14.2. Naudas tirgus instrumenti 378
14.2.1. Komercrēķins 378
14.2.2. Depozīta sertifikāti 380
14.2.3. Baņķieru akcepti 380
14.2.4. 380 eirodolāri
14.2.5. Izpirkšanas līgumi 381
14.3. ASV valdības vērtspapīri 381
14.3.1. ASV Valsts kases parādzīme 384
14.3.2. ASV Valsts kases biļetes 386
14.3.3. ASV Valsts kases obligācija 387
14.3.4. Krājobligācijas 387
14.3.5. ASV Valsts kases nulles kupona kvītis 388
14.4. Federālo aģentūru vērtspapīri 390
14.4.1. Federālās aģentūras obligācijas 390
14.4.2. No federālā budžeta finansēto iestāžu obligācijas 390
14.4.3. Sertifikāti par portfeļa daļu 393
14.5. Valsts un pašvaldību emitētie vērtspapīri 394
Galvenie piemēri un jēdzieni. Obligācijas, kas nodrošinātas ar hipotēku kopumu 395
14.5.1. Iestādes, kas emitē pašvaldību obligācijas 397
14.5.2. Pašvaldību obligāciju veidi 398
14.5.3. Nodokļu režīms 399
14.5.4. Pašvaldības obligāciju tirgus 400
14.5.5. Pašvaldības obligāciju apdrošināšana 402
14.6. Uzņēmumu obligācijas 402
14.6.1. Nodokļu režīms 402
14.6.2. Obligāciju līgums 403
14.6.3. Obligāciju veidi 403
14.6.4. 405. atcelšanas punkts
14.6.5. Nogrimšanas līdzekļi 405
14.6.6. Privātie izvietojumi 406
14.6.7. Bankrots 406
14.6.8. Tirdzniecība ar uzņēmumu obligācijām 407
14.7. Ārvalstu obligācijas 408
14.8. eiroobligācijas 410
14.9. Vēlamās akcijas 410
14.10. Īsi secinājumi 412
15. Obligāciju analīze 420
15.1. Piemērojot ienākumu kapitalizācijas metodi 420 obligācijām
15.1.1. Solītā ienesīgums līdz termiņa beigām 421
15.1.2. Pašreizējā vērtība 421
15.2. Bonda 422 raksturojums
15.2.1. 423. obligācijas kupona likme un dzēšanas termiņš
15.2.2. 424. atcelšanas punkti
15.2.3. Nodokļu statuss 425
15.2.4. Likviditāte 426
15.2.5. Nemaksāšanas varbūtība 426
Galvenie piemēri un jēdzieni. 430 reitinga obligāciju priekšrocības
15.3. Procentu likmju riska struktūra 437
Galvenie piemēri un jēdzieni. Matricas obligāciju novērtējums 439
15.4. Ienesīguma starpību noteikšana 442
15.5. Finanšu rādītāji kā nemaksāšanas varbūtības rādītāji 443
15.5.1. Viena varianta metodes 443
15.5.2. Daudzfaktoru metodes 443
15.5.3. Modeļu pielietošana investīciju lēmumu pieņemšanai 444
15.6. Īsi secinājumi 445
16. Obligāciju paketes pārvaldīšana 453
16.1. Obligāciju tirgus efektivitāte 453
16.1.1. Valsts kases parādzīmju likmju dinamika 453
16.1.2. Ekspertu procentu likmju prognozes 454
16.1.3. Obligāciju reitingu izmaiņu ietekme uz valūtas kursa dinamiku 455
16.1.4. Paziņojumi par naudas daudzumu apgrozībā 455
16.1.5. Nobeiguma noteikumi 455
16.2. Teorēmas saistībā ar obligāciju novērtēšanu 456
16.3. Izliekums 458
16.4. Ilgums 459
16.4.1. Formula 459
16.4.2. Saistība ar obligāciju likmju izmaiņām 461
16.4.3. Saikne starp izliekumu un ilgumu 461
16.4.4. Laika struktūras izmaiņas 462
16.5. Imunizācija 463
16.5.1. Kā tiek panākta imunizācija 463
16.5.2. Problēmas, kas saistītas ar imunizāciju 465
Galvenie piemēri un jēdzieni. Pensiju piemaksas vadība 467
16.6. Aktīvā vadība 469
16.6.1. Horizontālā analīze 469
16.6.2. Obligāciju maiņa (swap) 472
16.6.3. Nosacītā imunizācija 473
16.6.4. Ienesīguma līknes atskaņošana 473
16.7. Obligācijas pret akcijām 474
16.8. Īsi secinājumi 476
Pieteikums. Empīriskie modeļi obligāciju tirgū
AL. "Janvāra efekts" 480
A.2. "Nedēļas dienas efekts" 480
17. Parastās akcijas 488
17.1. Korporatīvā (akciju) darbības forma 488
17.1.1. Akciju apliecība 488
17.1.2. Balsojums 489
17.1.3. Spēku sadursme 489
17.1.4. Pārņemšana 491
17.1.5. Īpašumtiesības un vadība 491
17.1.6. Pamatkapitāls 492
Galvenie piemēri un jēdzieni. Korporatīvā pārvaldība 493
17.2. Dividendes naudā 497
17.3. Akciju dividendes un akciju sadalīšana 498
17.3.1. Papildu akciju saņemšanas tiesību iegūšanas datums 498
17.3.2. Iemesli dividenžu izmaksāšanai akciju un sadalīšanas veidā 499
17.4. Pirmpirkuma tiesības 500
17.5. Akciju kotējumi 502
17.5.1. NASDAQ 502
17.5.2. ASV biržas 502
17.5.3. Ārvalstu biržas 505
17.6. Iekšējās informācijas darījumi 507
17.7. A priori un posterior rentabilitātes aplēses 509
17.8. Beta koeficients 509
17.8.1. Beta korekcija 514
17.8.2. Aizņemtā kapitāla apjoms un beta koeficients 517
17.8.3. Rūpniecības uzņēmumu beta koeficienti 518
17.8.4. Beta koeficientu novērtēšanas pakalpojumi 521
17.9. Izaugsme un izmaksas 522
17.9.1. Attiecība “uzskaites vērtība - tirgus vērtība” 522
17.9.2. Ienākumu un cenas attiecība 523
17.9.3. 524 izmērs
17.9.4. Savstarpēja atkarība 524
17.10. Īsi secinājumi 526
Pieteikums. Empīriskie modeļi akciju tirgū 531
AL. Akciju atdeves sezonalitāte 531
VISI. "Janvāra efekts" 531
AL.2. "Nedēļas dienas efekts" 532
A.2. Iekšējās attiecības 534
A.2.1. Izmērs un “janvāra efekts” 534
A.Z. Starptautiskā pieredze 535
A.3.1. "Izmēra efekts" 536
A.3.2. "Janvāra efekts" 536
A.3.3. "Nedēļas dienas efekts" 537
A.Z.4. Izmērs un “janvāra efekts” 538
A.4. Īsi secinājumi par empīriskiem modeļiem 538
18. Parasto akciju novērtējums 548
18.1. Ienākumu kapitalizācijas metode 548
18.1.1. Neto pašreizējā vērtība 549
18.1.2. Iekšējā atdeves likme 549
18.1.3. Lieta par parastajām akcijām 550
18.2. Nulles izaugsmes modelis 551
18.2.1. Neto pašreizējā vērtība 551
18.2.2. Iekšējā atdeves likme 552
18.2.3. Pieteikums 552
18.3. Pastāvīgas izaugsmes modelis 552
18.3.1. Neto pašreizējā vērtība 553
18.3.2. Iekšējā atdeves likme 553
18.3.3. Saistība ar nulles izaugsmes modeli 554
18.4. Mainīgās izaugsmes modelis 554
18.4.1. Neto pašreizējā vērtība 555
18.4.2. Iekšējā atdeves likme 556
18.4.3. Savienojums ar pastāvīgās izaugsmes modeli 557
18.4.4. Divpakāpju un trīspakāpju 557 modeļi
18.5. Vērtēšana, ņemot vērā galīgo pilnvaru termiņu 558
18.6. Modeļi, kuru pamatā ir cenas un ienākumu attiecība 559
18.6.1. Nulles izaugsmes modelis 561
18.6.2. Pastāvīgas izaugsmes modelis 562
18.6.3. Mainīgās izaugsmes modelis 563
18.7. Ienākumu pieauguma avoti 564
18.8. Trīspakāpju DDM 566
18.8.1. Prognozēšana 566
Galvenie piemēri un jēdzieni. Dividenžu atlaižu modeļu pielietošana 567
18.8.2. Pašreizējās vērtības novērtējums 569
18.8.3. Iekšējā atdeves likme 570
18.8.4. Vērtspapīru tirgus tiešā līnija 570
18.8.5. Nepieciešamās atdeves likmes un alfa koeficients 571
18.8.6. Akciju tirgus iekšējā atdeves likme 571
18.9. Dividenžu atlaides modelis un paredzamā atdeve 571
18.9.1. Investoru prognožu konverģences līmenis 572
18.9.2. Plānotā un faktiskā rentabilitāte 574
18.10. Īsi secinājumi 575
Pieteikums. Modelis P)eham-Ri 579
19. Peļņa 585
19.1. Akciju novērtējums, pamatojoties uz peļņu 585
19.1.1. Peļņa, dividendes un ieguldījumi 586
19.1.2. Tirgus vērtības noteikšana caur peļņu 589
19.2. Faktori, kas nosaka dividenžu lielumu 590
19.2.1. Uzņēmuma peļņas izmaiņas un izmaksātās dividendes 590
19.2.2. Lintner modelis 591
19.2.3. Pārbaudes rezultāti 592
19.3. Dividenžu informatīvā sastāvdaļa 593
19.3.1. Signāla efekts 593
19.3.2. Dividenžu izmaksas sākšana un pārtraukšana 595
19.3.3. Dividendes un zaudējumi 595
19.4. Grāmatvedības un ekonomiskā peļņa 596
19.4.1. Grāmatvedības peļņa 596
19.4.2. Ekonomiskā peļņa 597
19.5. Cenas un peļņas attiecība 600
19.5.1. Statistika 600
19.5.2. Pastāvīgās un pagaidu peļņas sastāvdaļas 600
19.6. Uzņēmumu relatīvie peļņas pieauguma tempi 603
19.6.1. Peļņas pieauguma temps 603
19.6.2. Gada peļņa 605
19.6.3. Ceturkšņa peļņa 605
19.7. Peļņas kovariācija 606
19.8. Paziņojumi par peļņu un cenu izmaiņām 607
19.8.1. Atkāpes no peļņas laikrindu modeļiem 608
19.8.2. Negaidīta peļņa, kas atšķiras no parastās rentabilitātes 612
Galvenie piemēri un jēdzieni. Kopējās peļņas prognozes 612
19.8.3. Finanšu analītiķu peļņas aplēses 614
19.8.4. Vadītāju peļņas aplēses 618
19.8.5. Kļūdu avoti prognozēs 619
19.9. Īsi secinājumi 620
Pieteikums. Value Line aģentūras vērtējums 624
20. 635. variants
20.1. Opciju veidi 635
20.1.1. Zvanu iespējas 635
20.1.2. Put opcijas 638
20.2. Opciju tirdzniecība 638
20.2.1. Tirdzniecība 639
20.2.2. Visaktīvāk tirgotās opcijas 640
20.2.3. Tirdzniecība biržās 641
20.2.4. Komisija 642
20.3. 642. marža
Galvenie piemēri un jēdzieni. Izsole, izmantojot bezmaksas biržas tirdzniecības sistēmu 643
20.3.1. Zvanu iespējas 644
20.3.2. Put opcijas 645
20.4. Opciju peļņas un zaudējumu aplikšana ar nodokli 646
20.5. Opciju vērtēšana 646
20.5.1. Vērtēšana pirms opcijas termiņa beigām 646
20.5.2. Peļņa un zaudējumi pēc pieprasījuma un pārdošanas opcijām 648
20.5.3. Uzvaras un zaudējumi no individuālajām opciju stratēģijām 650
20.6. Binomiālais modelis opciju vērtēšanai 651
20.6.1. Zvanu iespējas 651
20.6.2. Put opcijas 656
20.6.3. Pārdošanas un pirkšanas iespēju paritāte 657
20.7. Black-Scholes modelis zvanu opcijām 658
20.7.1. Black-Scholes modeļa 658 ierobežojumi
20.7.2. Formula 659
20.7.3. Salīdzinājums ar modeli BORM 661
20.7.4. Statiskā analīze 662
20.7.5. Akcijas riska novērtēšana, pamatojoties uz iepriekšējo cenu dinamiku 662
20.7.6. Tirgus vienprātība par akciju risku 664
20.7.7. Papildinājums par riska ierobežošanas koeficientiem 664
20.7.8. Korekcija par dividendēm 666
20.8. Pārdošanas opciju vērtēšana 667
20.8.1. Pārdošanas un pirkšanas iespēju paritāte 668
20.8.2. Statiskā analīze 669
20.8.3. Pārdošanas iespējas priekšlaicīga izmantošana un bāzes akciju dividendes 669
20.9. Indeksa opcijas 670
20.9.1. Savstarpējie norēķini skaidrā naudā 670
20.9.2. Līgums 671
20.9.3. Elastīgas iespējas 671
20.10. Portfeļa apdrošināšana 673
20.10.1. Apdrošināšanas polises iegāde 673
20.10.2. Aizsardzības pārdošanas iespēju pirkšana 673
20.10.3. Sintētiskās pārdošanas iespējas 674 veidošana
20.11. Īsi secinājumi 677
Pieteikums. Instrumenti ar opciju funkcijām 681
AL. Varanti 681
A.2. Tiesības 682
A.Z. Pieprasāmās obligācijas 683
A.4. Konvertējamie papīri 683
21. Nākotnes līgumi 691
21.1. Hedžeri un spekulanti 691
21.1.1. Riska ierobežošanas 691. piemērs
21.1.2. Spekulācijas piemērs 692
21.2. Nākotnes līgums 692
21.3. Fjūčeru tirgi 693
21.3.1. Klīringa centrs 695
21.3.2. Sākotnējā rezerve 696
21.3.3. Klīringa 697
21.3.4. Uzturēšanas rezerve 697
21.3.5. Reversais darījums 698
21.3.6. Nākotnes pozīcijas 699
21.3.7. Nodokļi 699
21.3.8. Atvērtās pozīcijas 700
21.3.9. Cenu ierobežojumi 701
21.4. Baznes 701
21.4.1. Spekulācijas, kuru pamatā ir 702
21.4.2. Spreads 703
21.5. Nākotnes līgumu ienesīgums 703
21.6. Fjūčeru cenas un paredzamās tūlītējās cenas 704
21.6.1. Noteiktība 704
21.6.2. Nenoteiktība 704
21.7. Fjūčeru cenas un pašreizējās tūlītējās cenas 706
Galvenie piemēri un jēdzieni. Preču fjūčeri: investīciju pārdošana 706
21.7.1. Problēmas paziņojums 709
21.7.2. Par 709 īpašumtiesībām nav nekādu izmaksu vai ieguvumu
21.7.3. 709. īpašuma priekšrocības
21.7.4. Īpašumtiesības maksā 710
21.8. Finanšu nākotnes līgumi 710
21.8.1. Ārvalstu valūtas nākotnes līgumi 711
21.8.2. Procentu nākotnes līgumi 714
21.8.3. Fjūčeru līgums uz tirgus indeksu 716
21.9. Nākotnes līgumi un opcijas 722
Galvenie piemēri un jēdzieni. Pārvietojama "alfa" 723
21.10. Sintētiskie nākotnes līgumi 725
21.11. Īsi secinājumi 727
Pieteikums. Nākotnes līgumu opcijas 731
A.1. Zvana iespējas nākotnes līgumiem 731
A.2. Pārdot opcijas nākotnes līgumiem 733
A.Z. Salīdzinājums ar 734 fjūčeriem
A.4. Salīdzinājums ar 734 opcijām
22. Ieguldījumu sabiedrības 740
22.1. Neto aktīvu vērtība 741
22.2. Galvenie ieguldījumu sabiedrību veidi 742
22.2.1. Apvienotie ieguldījumu tresti 742
22.2.2. Pārvaldības sabiedrības 743
22.3. Investīciju politika 752
Galvenie piemēri un jēdzieni. Nekustamā īpašuma ieguldījumu tresti 753
22.4. Kopfondu konti 758
22.4.1. Nodokļi 758
22.4.2. Uzkrājumu shēmas 758
22.4.3. Pensiju plāni 759
22.4.4. Privilēģijas, mainot 759
22.4.5. Atgūšanas shēmas 760
22.5. Kopfonda darbības rādītāji 760
22.5.1. Rentabilitātes noteikšana 760
22.5.2. Portfeļa riska kontrole 761
22.5.3. Diversifikācija 762
22.5.4. Vidējā raža 763
22.5.5. Kopfondu izdevumi 766
22.5.6. Tirgus fiksācija 768
22.5.7. Obligāciju kopfondi 769
22.5.8. Rezultātu konsekvence 769
22.6. Kopfondu novērtējums 772
22.6.1. Efektivitātes un riska attiecības analīze 772
22.6.2. Vērtējumi 773
22.6.3. Vēsturiskais profils 774
22.6.4. MRI statistika 775
22.6.5. Investīciju stils 775
22.6.6. Brīdinājumi 777
22.7. Slēgto fondu prēmijas un atlaides 778
22.7.1. Slēgtā fonda akciju cenas 778
22.7.2. Ieguldīšana fondu akcijās 778
22.7.3. Slēgto fondu konvertēšana uz atvērtiem 779
22.8. Īsi secinājumi 780
23. Finanšu analīze 790
23.1. Profesionālās organizācijas 791
23.2. Nepieciešamība pēc finanšu analīzes 791
23.2.1. Vērtspapīru pazīmju noteikšana 791
Galvenie piemēri un jēdzieni. Finanšu analītiķu apmācības programma 791
23.2.2. Nepareizas cenas vērtspapīru identifikācija 793
23.2.3. Nopelnot virs vidējiem ienākumiem 795
23.2.4. Finanšu analīze un tirgus efektivitāte 799
23.2.5. Nepieciešamā kvalifikācija 800
23.3. Investīciju sistēmu novērtējums 800
23.3.1. Nepareizs riska novērtējums 801
23.3.2. Darījuma izmaksu nenovērtēšana 801
23.3.3. Nepareizs dividenžu novērtējums 802
23.3.4. 802 sistēmas nedarbojas
23.3.5. Nepareiza atbilstība 803
23.3.6. Salīdzinājums ar neefektīvām 803 sistēmām
23.3.7. Kļūdaini vizuāli salīdzinājumi 804
23.3.8. Turpmākā atlases novirze 805
23.3.9. Neveiksmīgi mēģinājumi izmantot “datus bez izlases” 806
23.4. Tehniskā analīze 807
23.4.1. Inerciālās un pretrunīgās stratēģijas 808
23.4.2. Slīdošā vidējā un tirgus līnijas pārtraukuma stratēģijas 811
23.4.3. Apakšējā robeža 813
23.5. Fundamentālā analīze 813
23.5.1. Prognozēšana virzienā no augšas uz leju un no apakšas uz augšu 813
23.5.2. Varbūtības prognozēšana 814
23.5.3. Ekonometriskie modeļi 814
23.5.4. Finanšu pārskatu analīze 815
23.6. Analītiķu ieteikumi un akciju cenas 818
23.7. Analītiķu uzmanība un akciju atdeve 820
23.8. Informācijas avoti investīcijām 921
23.8.1. Periodika 821
23.8.2. Informācija par datora diskiem 825
23.9. Īsi secinājumi 826
Pieteikums. Tehniskā analīze 831
AL. Diagrammas 832
A.2. Slīdošie vidējie rādītāji 834
A.Z. Relatīvā stipruma rādītāji 835
A.4. Pretējs viedoklis 836
24. Investīciju vadība 843
24.1. Tradicionālās ieguldījumu pārvaldes organizācijas 843
24.2. Ieguldījumu pārvaldes funkcijas 845
24.3. Investīciju politikas izstrāde 845
24.3.1. Riska tolerances novērtējums 846
24.3.2. Pastāvīga riska tolerance 848
24.3.3. Garantēta līdzvērtīga atdeve 850
24.4. Finanšu analīze un portfeļa veidošana 851
24.4.1. Pasīvā un aktīvā vadība 851
24.4.2. Vērtspapīru izvēle, aktīvu sadale un tirgus fiksācija 853
Galvenie piemēri un jēdzieni. Vērtspapīru portfeļa aktīva un pasīva pārvaldība 854
24.4.3. Starptautiskie ieguldījumi 859
24.5. Portfeļa apskats 859
24.5.1. Izmaksu un ieguvumu analīze 859
24.5.2. Maiņas 860
24.6. Attiecības starp vadītāju un klientu 865
Galvenie piemēri un jēdzieni. Vadītāju izvēles problēma 866
24.7. Īsi secinājumi 868
Pieteikums. Ieguldītāja riska tolerances noteikšana 872
25. Portfeļa pārvaldīšanas efektivitātes novērtēšana 879
25.1. Rentabilitātes mērīšana 879
25.1.1. Iekšējā atdeves likme 881
25.1.2. Laika svērtā atdeve 881
25.1.3. Iekšējās un laika svērtās peļņas salīdzinājums 881
25.1.4. Gada peļņa 882
25.2. Derīgu salīdzinājumu veikšana 883
Galvenie piemēri un jēdzieni. Tradicionālie 884 etalona portfeļi
25.3. Riska apzinīga portfeļa pārvaldības veiktspējas mērīšana 886
25.3.1. Aizmugurējās raksturīgās līnijas 889
25.3.2. Atdeves un nepastāvības attiecība 896
25.3.3. Ražas starpības koeficients 897
25.3.4. Dažādu vadības efektivitātes pasākumu salīdzinājums, kas ņem vērā risku 899
25.4. Operāciju optimālā laika izvēle 900
25.4.1. Kvadrātiskā regresija 902
25.4.2. Regresija ar modeļa mainīgajiem 903
25.5. Uz risku balstītu vadības veiktspējas novērtējumu kritika 905
25.5.1. Neprecīzs tirgus portfeļa apraksts 905
25.5.2. Prasme un veiksme 905
25.5.3. Bezriska likmes 905 mērīšana
25.5.4. CAPM 906 derīgums
25.5.5. Portfeļa pārvaldības efektivitātes faktoru analīze 906
25.6. Obligāciju portfeļa pārvaldības efektivitātes novērtēšana 907
25.6.1. Obligāciju indeksi 907
25.6.2. Salīdzinājumi, izmantojot laikrindas un telpiskos paraugus 908
25.6.3. Obligāciju tirgus 909. līnija
25.7. Īsi secinājumi 911
Pieteikums. Portfeļa pārvaldības efektivitātes faktoru analīze 917
26. Papildu dažādošana 926
26.1. Starptautiskie ieguldījumi 926
26.1.1. Kopējais investīcijām pieejamais finanšu tirgus portfelis 926
26.1.2. Starptautiskie akciju indeksi 928
26.1.3. Ārvalstu investīciju risks un atdeve 930
26.1.4. Starptautiski uzņēmumi 936
Galvenie piemēri un jēdzieni. Ārvalstu valūtas rnsk: riska ierobežošana vai nehedžēšana 937
26.1.5. Starptautiskie saraksti 939
26.1.6. Korelācijas starp tirgiem 940
Galvenie piemēri un jēdzieni. Investīcijas Ķīnā 941
26.2. Materiālie līdzekļi 944
26.2.1. Kolekcijas 944
26.2.2. Zelts 945
26.3. Likmes uz sporta rezultātiem 946
Galvenie piemēri un jēdzieni. Alternatīvie ieguldījumi 947
26.3.1. Spred bet 949
26.3.2. Nevienmērīgas likmes 950
26.3.3. Sacīkšu derību tirgus efektivitāte 952
26.4. Īsi secinājumi 952
Jēdzienu un terminu vārdnīca 963
Pamatvienādojumi 999
Atbildes uz atsevišķiem jautājumiem un problēmām 1004. nodaļu beigās
(dzimis 1934. gada 16. jūnijā)
Nobela prēmija ekonomikā 1990 (dalīta ar Mertonu Milleru un Hariju Markovicu)
Amerikāņu ekonomists Viljams F. Šārps dzimis Bostonā (Masačūsetsā). Viņa vecāki tolaik beidza universitāti, tēvs ieguva angļu literatūras grādu, māte – dabaszinātnēs. Tad Š. tēvs strādāja Hārvardas universitātē. 1940. gadā saistībā ar viņa stāšanos Nacionālajā gvardē ģimene pārcēlās uz Teksasu un pēc tam uz Kaliforniju. Sh ieguva skolas izglītību Riversaidā (Kalifornijā). 1951. gadā viņš iestājās medicīnas skolā Kalifornijas Universitātē Bērklijā, bet gadu vēlāk pārliecinājās, ka medicīna nav viņa aicinājums. Viņš pārcēlās uz Losandželosas universitātes pilsētiņu, par savu nākamo galveno izvēlējoties biznesa vadību. Pirmajā semestrī Sh studēja grāmatvedību un ekonomiku - abos kursos bija nepieciešams diploms šajā specialitātē. Uzskatot, ka grāmatvedības kurss ir garlaicīgs, Sh nekavējoties sāka interesēties par mikroekonomiku, kas noteica viņa turpmāko profesionālo karjeru. Īpaši spēcīgu ietekmi uz viņu atstāja universitātes profesori J. F. Vestons, kurš mācīja finanses un vēlāk piesaistīja Š. ekonomika. 1955. gadā Sh ieguva bakalaura grādu ekonomikā, bet gadu vēlāk - maģistra grādu.
Pēc neilgas uzturēšanās militārajā dienestā Sh sāka strādāt par ekonomistu korporācijā RAND, kur tajos gados tika veikta attīstība spēļu teorijas, datortehnoloģiju, lineārās un dinamiskās programmēšanas un lietišķās ekonomikas jomā. Šeit ir Sh sadarbība ar
Markowitz strādāja pie portfeļinvestīciju problēmas un modeļa izveides, kas atspoguļo attiecības starp vērtspapīriem. Strādājot korporācijā, Sh. 1961. gadā Kalifornijas Universitātē Losandželosā aizstāvēja doktora disertāciju par "transfercenu ekonomiku" (pārdošanas cenas maksājumos starp viena uzņēmuma uzņēmumiem). Savā disertācijā viņš pētīja vairākus investīciju portfeļa analīzes aspektus, pamatojoties uz Markowitz modeli, kas izstrādāts 1952. gadā. Sh to nosauca par viena faktora modeli, vēlāk to sauca par viena faktora modeli. Sh. promocijas darba galvenā ideja bija nostāja, ka ienākumi no vērtspapīriem korelē viens ar otru tikai viena kopīga faktora ietekmē. Pēdējā nodaļā “Pozitīva drošības tirgus uzvedības teorija” tika izklāstīts viena faktora modelis, kas ir tuvu Š. nākamajam kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelim (CAPM).
1961. gadā Sh pārcēlās uz pasniedzēju Vašingtonas Universitātes Biznesa skolā Sietlā. Astoņus gadus viņš tur mācīja dažādus priekšmetus, tostarp mikroekonomiku, finanšu teoriju, datorzinātnes, statistiku un operāciju izpēti. Mācību procesā Š., pēc paša vārdiem, padziļināja zināšanas attiecīgajās ekonomikas teorijas sadaļās. 1963. gadā žurnālā Management Science viņš pirmo reizi publicēja sava disertācijas darba galveno ideju kopsavilkumu rakstā ar nosaukumu “Vienkāršots portfeļa analīzes modelis”. Vienlaikus viņš turpināja izstrādāt savā disertācijā izklāstīto pamatlīdzekļu cenu noteikšanas modeli. Kā konstatēja Sh, viena faktora modeļa analīzei līdzīgus rezultātus var iegūt, neņemot vērā ienākumus no vērtspapīriem ietekmējošo faktoru skaitu. Savu jauno secinājumu viņš apsprieda 1962. gada janvārī Čikāgas Universitātē un pēc tam iepazīstināja ar to rakstā “Kapitāla aktīvu cena. 1964. gadā publicētais "Kapitāla aktīvu cenas – tirgus līdzsvara teorija riska apstākļos". Tas lika pamatus plaši pazīstamajam kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelim, kas bija solis finanšu aktīvu cenu veidošanās tirgus analīzē. . Līdzīgi mēģinājumi tālāk attīstīt Markowitz modeli tika veikti 60. gadu vidū. J.Treinors, J.Lintners u.c.
Sh izstrādātais modelis tika balstīts uz pieņēmumu, ka atsevišķs akciju īpašnieks (ieguldītājs) var izvēlēties izvairīties no riska, apvienojot aizņemto kapitālu un atbilstoši izvēlētu (optimālu) riskantu vērtspapīru portfeli. Saskaņā ar Š. modeli optimālā riskam pakļauto vērtspapīru portfeļa struktūra ir atkarīga no investora novērtējuma par dažāda veida vērtspapīru nākotnes perspektīvām, nevis no viņa paša attieksmes pret risku. Pēdējais tiek atspoguļots tikai riskantu akciju un ieguldījumu riskam drošos vērtspapīros (piemēram, valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmēs) kombinācijas izvēlē vai priekšrokā aizdevumiem. Akcionāram, kuram nav īpašas informācijas par citiem akcionāriem, nav iemesla turēt savu daļu uzņēmuma pašu kapitālā akcijās, kas atšķiras no tām, kas pieder citiem akcionāriem. Izmantojot tā saukto “beta vērtības” rādītāju, katra akcionāra īpatnējā daļa uzņēmuma kopējā pamatkapitālā parāda tā marginālo ieguldījumu visa riskanto vērtspapīru tirgus portfeļa riskā. Ja beta koeficients ir lielāks par 1, tad šādām akcijām ir virs vidējā ietekme uz visa akciju portfeļa risku, savukārt, ja beta koeficients ir mazāks par 1, tad ietekme uz visa akciju portfeļa risku ir mazāka vidēji. Saskaņā ar Sh cenu noteikšanas modeli efektīvi darbojošos kapitāla tirgos riska prēmija un paredzamā atdeve no vērtspapīra mainīsies tieši proporcionāli beta vērtībai. Šīs attiecības ir saistītas ar līdzsvara cenas veidošanos efektīvos kapitāla tirgos.
Š. modelis ļāva, izmantojot beta koeficientu, noteikt no vērtspapīra sagaidāmos ienākumus. Tas parādīja, ka risku var pārnest uz kapitāla tirgu, kur to var pirkt, pārdot un novērtēt. Tādējādi riskantu vērtspapīru cenas tiek koriģētas tā, lai lēmumi par ieguldījumu portfeli kļūtu konsekventi (konsekventi).
Sh modelis tiek uzskatīts par pamatu mūsdienu cenu noteikšanas teorijai finanšu tirgos. Tas ir plaši izmantots empīriskajā analīzē, pielietots praktiskajā izpētē un kļuvis par nozīmīgu pamatu lēmumu pieņemšanas praksē dažādās ekonomiskās dzīves jomās, galvenokārt tur, kur riska prēmijai ir svarīga loma. Tas attiecas uz kapitāla izmaksu aprēķiniem, kas saistīti ar investīciju lēmumiem, apvienošanos, kā arī uz kapitāla izmaksu aprēķiniem kā pamatu cenu noteikšanai un citos gadījumos, kur tika noteikts MIT-Pensilvānijas Keinsa ekonometriskais modelis, kā arī regulārajos ekonomikas apskatos Itālijas laikrakstā Corriere della Sera M. apgalvoja, ka šāda stingrība secinājumos par cenu un gaidu pielāgošanu ekonomikas politikai ierobežo racionālo gaidu modeļu vērtību.
M. 1985. gadā saņēma Alfrēda Nobela prēmiju ekonomikā “par cilvēku taupīšanas uzvedības analīzi”, kā par darbu, kam ir ārkārtīgi svarīga lietišķa nozīme valsts pensiju programmu izveidē, kā arī “par darbu pie attiecībām starp uzņēmuma finanšu struktūra un investoru veikts tā akciju novērtējums."
Modiljāni pārim ir divi dēli. M. dzīvo Belmontā, Masačūsetsā. Viņš ir naturalizēts Amerikas pilsonis. Brīvajā laikā viņam patīk teniss, slēpošana, burāšana un peldēšana.
Papildus Nobela prēmijai M. tika apbalvots ar Finanšu analītiķu federācijas Greiema un Doda goda zīmi (1974, 1979) un Džeimsa Kiliana juniora balvu, kas piešķirta MIT darbiniekiem (1985). Viņš ir Amerikas Ekonomikas asociācijas, Amerikas Finanšu asociācijas, Ekonometrijas biedrības un Itālijas Ekonomikas biedrības biedrs. Viņam piešķīra Čikāgas universitātes un Luvēnas Katoļu universitāte (Beļģija), Bergamo Universitātes institūts un Bārda koledža. Kopš 1966. gada viņš ir Federālo rezervju sistēmas pārvaldnieku padomes zinātniskais padomnieks un kopš 1971. gada Brūkingsa ekonomiskās darbības komisijas vecākais padomnieks. Viņš ieņem citus svarīgus profesionālos amatus.
Op.: Cik vērts ir uzņēmums? Teorēma MM. Per. no angļu valodas M.: Delo, 1999 (kopā ar M. Milleru).
Nacionālie ienākumi un starptautiskā tirdzniecība. Urbāna, 1953 (kopā ar G. Neiseru); Ražošanas krājumu un darbaspēka plānošana. Prentice-Hail intern.; Londona; iespiests ASV (kopā ar C. K. Holt); Paredzu un plānu loma ekonomiskajā uzvedībā un to izmantošana ekonomiskajā analīzē un prognozēšanā, 1961; Uzkrājumu dzīves cikla hipotēze, pieprasījums pēc bagātības un kapitāla piedāvājums // Sociālie pētījumi. 1966. gada vasara; Starptautisko maksājumu sistēmas reforma, 1971 (kopā ar G. Askari); Franko Modiljāni apkopotie raksti // Red. autors Endrjū Ābels. V. 1-3, Cambridge, Mass., 1980; Kapitāla tirgi: institūcijas un instrumenti. 2. izd. Ņujorka, 1996.
Nobela prēmija ekonomikā 1986
Vairāk par tēmu Viljams Šārps:
- Autortiesības - Advokatūra - Administratīvās tiesības - Administratīvais process - Pretmonopola un konkurences tiesības - Šķīrējtiesas (ekonomikas) process - Audits - Banku sistēma - Banku tiesības - Uzņēmējdarbība - Grāmatvedība - Īpašuma tiesības - Valsts tiesības un administrācija - Civiltiesības un process - Monetārās tiesības , finanses un kredīts - Nauda - Diplomātiskās un konsulārās tiesības - Līgumtiesības - Mājokļu tiesības - Zemes tiesības - Vēlēšanu tiesības - Investīciju tiesības - Informācijas tiesības - Izpildes process - Valsts un tiesību vēsture - Politisko un juridisko doktrīnu vēsture -
