रा विश्व संकट: कारण, परिणाम और पूर्वानुमान क्या हैं? मंदी ने एशियाई देशों को "बग़ल में" नुकसान पहुँचाया
2008 का संकट सिर्फ एक घटना नहीं है। इस घटना ने कई दशकों में विश्व आर्थिक संकेतकों में सबसे अधिक वैश्विक गिरावट का नेतृत्व किया। इसके दुष्परिणाम इतने बड़े पैमाने पर हो चुके हैं कि आज भी पूरी दुनिया में इन्हें महसूस किया जा रहा है। यह एक गंभीर विषय है, इसलिए इस पर ध्यान देने योग्य है।
आवश्यक शर्तें
2008 के संकट, किसी भी अन्य महत्वपूर्ण घटना की तरह, कुछ कारण और मूल थे। विशेषज्ञ कई महत्वपूर्ण पूर्वापेक्षाओं की पहचान करते हैं जिन्होंने वैश्विक वित्तीय प्रणाली के पतन को उकसाया।
सामान्य चक्रीयता ने इसमें भूमिका निभाई आर्थिक विकास. उतार-चढ़ाव सामान्य है। लेकिन आर्थिक मंदी आमतौर पर उतार-चढ़ाव का रास्ता देती है। इसलिए, चक्र आवधिक हैं। लेकिन 2008 के संकट के कारण अर्थव्यवस्था में तेजी से गिरावट आई। इसकी तुलना 1930 के दशक की महामंदी के पैमाने से की गई है। विश्व व्यापार में रिकॉर्ड दस प्रतिशत की गिरावट! रिकवरी केवल 2011 में देखी जाने लगी। और अब तक, विश्व व्यापार संकट-पूर्व विकास दर से बहुत पीछे है।
इसके अलावा, पूर्वापेक्षाओं में पूंजी और अंतर्राष्ट्रीय व्यापार की आवाजाही में असंतुलन शामिल हैं। और साथ ही ऋण बाजार का अति ताप, जिसमें आर्थिक विकास की दर बेकाबू हो जाती है, सार्वजनिक और निजी संसाधनों को अवशोषित कर लेती है, जो अंततः एक मंदी में समाप्त होती है। लेकिन 2008 में यह एक बंधक संकट के साथ समाप्त हो गया। यह 1980-2000 की अवधि में हुए ऋण विस्तार का परिणाम था।
मूल: यूएसए
हर कोई जानता है कि 2008 के अमेरिकी बंधक संकट ने विश्व अर्थव्यवस्था की वैश्विक गिरावट शुरू कर दी थी। वित्तीय संस्थानों के विशाल बहुमत का तेजी से दिवालियापन और शेयर की कीमतों में गिरावट आई थी। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि इसके लिए आवश्यक शर्तें बंधक संकट 2006 तक पता लगाया गया था, जब बिक्री के लिए घरों की संख्या में कमी दर्ज की गई थी। और पहले से ही 2007 के वसंत में, स्थिति ने उच्च जोखिम वाले बंधक ऋणों को निगल लिया। नतीजतन, यह संकट एक वित्तीय संकट में बदल गया, और न केवल संयुक्त राज्य अमेरिका को शामिल करना शुरू कर दिया।
स्थिति की वैश्विक प्रकृति को वाशिंगटन संस्थान के विशेषज्ञों द्वारा की गई गणनाओं का हवाला देकर महसूस किया जा सकता है। अंतर्राष्ट्रीय वित्त. पूरे 2007 और अगले वर्ष की पहली छमाही के लिए, विभिन्न देशों के बैंकों ने अपने घाटे के कारण लगभग 390 बिलियन डॉलर बट्टे खाते में डाले! और इसके अलावा, इनमें से ज्यादातर फंड यूरोप से आए थे।
2008 के वित्तीय संकट ने अमेरिकी निगमों के मूल्य में 40% की कमी की। यूरोपीय बाजारों में गिरावट 50 फीसदी से ज्यादा है। रूस के लिए, हमारे स्टॉक सूचकांकों का मूल्य उस स्तर के ¼ से कम था जो संकट से पहले प्रबल था।
सरकारी स्पष्टीकरण
2011 की शुरुआत में, अमेरिकी अधिकारियों ने अंतिम रिपोर्ट जारी की, जिसे तत्कालीन राष्ट्रपति बराक हुसैन ओबामा ने आदेश दिया था। संकट के कारणों की गहन जांच पहले ही कर ली गई थी। जो, वास्तव में, रिपोर्ट में प्रकाशित किए गए थे।
अमेरिकी सरकार का मानना था कि 2008 का संकट वित्तीय विनियमन में देखी गई विफलताओं के साथ-साथ कॉर्पोरेट प्रशासन में उल्लंघन से उकसाया गया था। यह वे थे जिन्होंने अत्यधिक जोखिम का नेतृत्व किया।
खेला निश्चित भूमिकाऔर बहुत अधिक घरेलू ऋण, और तथाकथित "छाया" बैंकिंग प्रणाली का विकास, जिसे किसी के द्वारा विनियमित नहीं किया गया था। इसके अलावा, किसी और चीज में डेरिवेटिव का व्यापक उपयोग शामिल था। 2000 के दशक के मध्य में ये विनिमय अनुबंध बहुत लोकप्रिय थे, लेकिन बहुत "विदेशी" प्रतिभूतियां थीं।
घटना कैसे फैली?
2008 के वित्तीय संकट ने दुनिया के विकसित देशों को तुरंत अपनी चपेट में ले लिया। इस तिथि से पहले की अवधि में, विश्व व्यापार में लगातार वृद्धि हुई। औसत दर लगभग 8.74% थी। लेकिन जैसे ही बैंक ऋण की मात्रा में तेजी से कमी आई, और सेवाओं और वस्तुओं की मांग न केवल गिर गई, बल्कि ढह गई, आंकड़े गिरकर 2.95% हो गए। फिर, एक साल बाद, एक और 11.89% की अतिरिक्त गिरावट दर्ज की गई।
यह सब इस तथ्य की ओर ले गया कि 08.10.2008 को दुनिया के सभी प्रमुख केंद्रीय बैंक एक अभूतपूर्व निर्णय पर आए - अपनी ब्याज दरों को कम करने के लिए। एकमात्र अपवाद रूस और जापान थे। इस कदम को अर्थव्यवस्था के पतन की अंतिम मान्यता माना गया।
दो दिन बाद, वाशिंगटन ने जापान, फ्रांस, संयुक्त राज्य अमेरिका, कनाडा, इटली, जर्मनी और यूनाइटेड किंगडम के वित्त मंत्रियों और केंद्रीय बैंकों के प्रमुखों की एक बैठक की मेजबानी की। उनकी बैठक के दौरान, एक संकट विरोधी योजना को मंजूरी दी गई थी। "असाधारण और तत्काल कार्रवाई" करने का निर्णय लिया गया। इसके अलावा, योजना ने व्यवस्थित रूप से महत्वपूर्ण वित्तीय संस्थानों का समर्थन करने के लिए किसी भी उपलब्ध धन के उपयोग का आह्वान किया।
फिर, 14 नवंबर, 2008 को G20 देशों के नेताओं ने एक संकट-विरोधी शिखर सम्मेलन का आयोजन किया। इस बैठक के दौरान, एक घोषणा को अपनाया गया, जिसमें निहित था सामान्य सिद्धांतोंवैश्विक महत्व के वित्तीय संस्थानों और सामान्य रूप से बाजारों का पुनर्गठन।
तीन हफ्ते बाद, बैंक ऑफ इंग्लैंड और ईसीबी ने ब्याज दरों में काफी कटौती की क्योंकि अपस्फीति का खतरा बड़ा था। और जल्द ही बुरी खबर आई। यह पता चला है कि 2008 की दूसरी और तीसरी तिमाही के लिए यूरोजोन जीडीपी में 0.4% की कमी आई है। इसका मतलब यह हुआ कि यूरोपीय अर्थव्यवस्था 15 साल में पहली बार मंदी के दौर से गुजर रही थी।
रूस में क्या हुआ था?
2008 का संकट हमारे देश की अर्थव्यवस्था को प्रभावित नहीं कर सका। हालांकि शुरुआत में, विश्व बैंक की रिपोर्ट के अनुसार, रूस में शुरुआत में यह केवल निजी क्षेत्र को प्रभावित करता था।
उस वर्ष का खतरनाक संकेत मई में देखा गया शेयर बाजारों में गिरावट का रुख था, जो जुलाई में कोटेशन के पतन में समाप्त हुआ। रूसी "सुविधा" तब एक बहुत बड़ा बाहरी कॉर्पोरेट ऋण और एक बहुत ही महत्वहीन राज्य ऋण बन गया।
शरद ऋतु में, 2008 के वैश्विक आर्थिक संकट ने हमारे देश को घेरना शुरू कर दिया। MICEX और RTS स्टॉक इंडेक्स ढह गए, निर्यात उत्पादों की कीमतें घटने लगीं और औद्योगिक उत्पादन में गिरावट शुरू हो गई। और, ज़ाहिर है, नौकरी में कटौती हुई थी। अक्टूबर में जीडीपी में 0.4 फीसदी की गिरावट आई थी। इसने मंदी की शुरुआत का संकेत दिया।
सबसे पहले, राज्य ने बाहरी ऋण की चुकौती और मुख्य बैंकों के पुनर्पूंजीकरण को लिया। वित्तीय प्रणाली का समर्थन करने के लिए, सकल घरेलू उत्पाद के 3% से अधिक धन खर्च करना आवश्यक था। विश्व बैंक के आंकड़ों के अनुसार, इन उपायों ने खुद को सही ठहराया। अत्यधिक तरलता की कमी की स्थितियों के बावजूद बैंकिंग प्रणाली को स्थिर किया गया था। बड़े संस्थानों ने दिवालिया होने से परहेज किया, विदेशी मुद्रा जमा बढ़ने लगे, समेकन की प्रक्रिया फिर से शुरू हुई।
हालांकि, रूबल के पतन को रोकने के प्रयास असफल रहे। सोना . के बारे में मुद्रा कोषदेश खो गया है। इसलिए, उसी वर्ष नवंबर में, तथाकथित "सॉफ्ट अवमूल्यन" का कार्यान्वयन शुरू हुआ, जिसने कुछ राय के अनुसार, कई कंपनियों को अपने उत्पादन को कम करने और विदेशी मुद्रा बाजार में कार्यशील पूंजी वापस लेने के लिए मजबूर किया।
यूनान
रूस में 2008 के संकट ने अर्थव्यवस्था को बहुत हिलाकर रख दिया। लेकिन हमारे देश को, सौभाग्य से, ग्रीस जितना नुकसान नहीं हुआ।
तथ्य यह है कि इस देश की सरकार ने एक खगोलीय राशि उधार ली है जो बजट घाटे को कवर करेगी। 2010 तक कर्ज खतरनाक रूप से बड़ा हो गया, और ग्रीस के मैक्रोइकॉनॉमिक्स के बारे में जानकारी जारी होने के बाद, स्थिति पूरी तरह से विकट हो गई। राशि इतनी अधिक थी कि करमनलिस की सरकार भी इसके आकार के बारे में चुप रही।
2011 तक, यह पता चला कि ग्रीस का बाहरी सार्वजनिक ऋण 240 बिलियन यूरो है। यह राशि राज्य के सकल घरेलू उत्पाद के 140% से अधिक है। आप वैश्विकता को समझ सकते हैं यदि आप इस तथ्य को ध्यान में रखते हैं कि 2009 में ग्रीस ने केवल 80 बिलियन का उधार लिया था। परिणामस्वरूप, देश का घाटा सकल घरेलू उत्पाद का 12.7% था। इस तथ्य के बावजूद कि यूरोप में केवल 3% की अनुमति है।
इस तथ्य के कारण कि सरकार कर्ज का भुगतान नहीं कर सकी, सार्वजनिक क्षेत्र पर खर्च में कटौती की गई। इसके चलते प्रदर्शन, विरोध रैलियां और दंगे हुए। 2008 के संकट के कारणों ने इसमें भूमिका निभाई अग्रणी भूमिका. सबसे दुखद बात यह है कि अभी तक स्थिति में सुधार नहीं हुआ है। 2015 में, ग्रीस डिफ़ॉल्ट रूप से गिर गया, सबसे अधिक ऋणी देश बन गया।
बेलारूस गणराज्य
इस राज्य की आर्थिक स्थिति पिछले सभी से तुरंत प्रभावित नहीं हुई थी सूचीबद्ध कारण. 2008 के संकट के परिणाम भी कुछ देरी से प्रकट हुए। सभी वित्तीय और शेयर बाजारों के अविकसित होने के कारण।
हालांकि, गिरावट आई थी। मुख्य रूप से उन देशों में उत्पादन की मात्रा में कमी के कारण जिनके साथ बेलारूस ने भागीदारी की है। इस मंदी का परिणाम कुछ निर्यात वस्तुओं की मांग में कमी थी। वे, बेलारूस के मामले में, लौह धातु, इंजीनियरिंग उत्पाद, तेल उत्पाद और पोटाश उर्वरक थे।
लेकिन 2011 में स्थिति और खराब हो गई। रिकॉर्ड गति से अवमूल्यन करते हुए बेलारूसी रूबल 75% तक गिर गया। उसी समय, औपचारिक दर रखी गई थी, जबकि वास्तविक, "ब्लैक", इसे दो बार पार कर गया था। लेकिन अंत में, अवमूल्यन को मान्यता दी गई थी।
यूक्रेन में स्थिति
2008 के वैश्विक वित्तीय संकट ने भी इस राज्य को अपनी चपेट में ले लिया था। उस समय यूक्रेन में, एक अत्यंत कठिन स्थिति राज्य करती थी। आखिरकार, संकट की शुरुआत में ही सरकार ने अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष से एक बड़ा ऋण लिया। इसकी राशि 16.5 अरब डॉलर थी। विशाल पूंजी, यह देखते हुए कि यूक्रेन का भंडार केवल 32 बिलियन था। और ऋण, वैसे, पश्चिमी लेनदारों को ऋण चुकाने के लिए लिया गया था।
स्वाभाविक रूप से, यूक्रेन में 2008 के संकट के परिणाम वैश्विक थे। अकेले अक्टूबर में, औद्योगिक उत्पादन में लगभग 20% की गिरावट आई। और नवंबर तक जीडीपी में 16.1% की कमी आई। मुद्रा का पतन भी हुआ। एक डॉलर की कीमत 4.6 रिव्निया से बढ़कर 10 हो गई।
आश्चर्य नहीं कि 19 दिसंबर को यूक्रेन के नेशनल बैंक ने आंतरिक चूक की घोषणा की। इससे पहले, NBU ने जमाराशियों से धन की शीघ्र निकासी पर प्रतिबंध लगाया था। क्या की वजह से, नागरिकों के रिव्निया जमा मूल्यह्रास. और पहले जारी किए गए ऋणों पर दरों में डेढ़ गुना की वृद्धि हुई। आंकड़ों के मुताबिक, विदेशी मुद्रा ऋण पर व्यक्तियों का कर्ज 130 अरब से बढ़कर 191.7 अरब हो गया है! और यह खाते में दरों में वृद्धि को ध्यान में रखे बिना है, लेकिन केवल रिव्निया के पतन की वजह से.
विदेशी व्यापार संतुलन में भी कमी थी। इसका मतलब यह हुआ कि आयात निर्यात से अधिक हो गया। 10 महीनों में घाटा 17 अरब डॉलर पर पहुंच गया। इसे कवर करने के लिए, मुझे उधार ली गई धनराशि का उपयोग करना पड़ा।
2009 के अंत में, यह घोषणा की गई थी कि 2008 के वैश्विक संकट के कारण यूक्रेनी जीडीपी में 14.8% की गिरावट आई है। और यह संकेतक दुनिया के इतिहास में सबसे खराब में से एक बन गया है। केवल एस्टोनिया और बोत्सवाना (कुख्यात ग्रीस के अपवाद के साथ) में स्थिति अधिक गंभीर थी।
चीन में क्या हुआ?
चीन में संकट से पहले चीजें बहुत अच्छी चल रही थीं। 2007 लगातार पांचवां वर्ष था जिसमें सकल घरेलू उत्पाद में 10% से अधिक की वृद्धि हुई। साथ ही, राज्य की अर्थव्यवस्था की विकास दर आश्चर्यजनक परिणामों पर पहुंच गई। यह पिछले 13 वर्षों के सभी आंकड़ों को पार कर 11.4% पर पहुंच गया।
लेकिन अमेरिकी अर्थव्यवस्था मंदी में प्रवेश करने लगी। और चीन की अर्थव्यवस्था की विकास दर धीरे-धीरे लेकिन निश्चित रूप से घटने लगी। यह अगस्त में अमेरिका में बंधक चूक की संख्या में तेज वृद्धि से प्रभावित था - यह सब क्या शुरू हुआ।
2008 की शरद ऋतु में चीन का सोना और विदेशी मुद्रा भंडार 2 ट्रिलियन डॉलर था, लेकिन 2008 के अंतिम तीन महीनों में यह घटकर 1.9 ट्रिलियन हो गया है। साथ ही, पीआरसी अधिकारियों ने बुनियादी ढांचे के उन्नयन और विकास में भी 586 अरब निवेश करने का फैसला किया कृषि. यह राशि जीडीपी के 18% के बराबर थी। संकट-विरोधी उपायों के पैकेज के क्रियान्वयन पर एक अरब कम खर्च किया गया।
इसके अलावा शरद ऋतु 2008 के अंत में, बेरोजगारों की संख्या में तेज वृद्धि दर्ज की गई। स्थिति इतनी विकट हो गई कि निर्यात के लिए माल बनाने वाली फैक्ट्रियां बंद हो गईं। इस संबंध में, सरकार ने अर्थव्यवस्था को घरेलू मांग के लिए पुनर्निर्देशित करने का निर्णय लिया।
नवंबर 2008 चीन के लिए सबसे कठिन था। यह कहा जाना चाहिए कि सरकार ने बहुत ही सक्षम तरीके से काम किया। छह महीने बाद, मार्च 2009 में, देश उत्पादन के पूर्व-संकट स्तर पर लौट आया। इससे भी अधिक - देश पिछले वर्ष, 2008 की समान अवधि की तुलना में अधिक लाभ प्राप्त करने में सफल रहा।
सामाजिक परिणाम
स्वाभाविक रूप से, इस तरह के वैश्विक स्तर की घटना समाज को प्रभावित नहीं कर सकती थी। मुख्य नकारात्मक क्षण बेरोजगारी की तीव्र वृद्धि थी। जो अभी भी चल रहा है। यूरोप और संयुक्त राज्य अमेरिका में, बेरोजगारी दर 10% से अधिक है (हालांकि स्वीकार्य स्तर केवल 4% है)। रूस में, संकट के परिणामों के बाद, यह आंकड़ा 11% से अधिक था। अब, सितंबर 2016 तक, आधिकारिक बेरोजगारी दर गिरकर 5.2% हो गई है।
लेकिन संकट का सबसे बुरा परिणाम आत्महत्याओं में वृद्धि है। वित्तीय कठिनाइयों ने दुनिया भर में आत्महत्याओं को जन्म दिया है। वे अक्सर प्रियजनों और रिश्तेदारों की हत्या के साथ होते थे। इसलिए, उदाहरण के लिए, 08/21/2008 को, मुंबई में एक दिवालिया दलाल ने अपनी गर्भवती पत्नी का गला घोंट दिया, और फिर खुद को फांसी लगा ली। बड़े व्यवसायी स्वेच्छा से एक के बाद एक मर गए - कार्तिक राजाराम ने खुद को गोली मार ली, अपने परिवार के पांच सदस्यों को मार डाला, क्रिस्टन श्नोर ने खुद को फांसी लगा ली, एडॉल्फ मर्कल ने खुद को एक ट्रेन के नीचे फेंक दिया, स्टीफन गुड ने खुद को सिर में गोली मार ली, जैसा कि व्लादिमीर जुबकोव, जेम्स मैकडॉनल्ड और कई ने किया था अन्य जो संकट में विफल रहे। रूस में, आत्महत्या की आवृत्ति प्रति 100,000 जनसंख्या पर 14 से बढ़कर 29 हो गई है।
विस्तार
दुर्भाग्य से, 2008 का आर्थिक संकट समाप्त नहीं हुआ। बेशक, दुनिया में स्थिति कुछ हद तक स्थिर हो गई है, लेकिन अधिकांश देश अभी भी मंदी में हैं। 2015 के बाद से, आर्थिक विकास की समान अस्थिरता देखी गई है, साथ ही प्रसिद्ध संघर्षों के कारण नए भू-राजनीतिक जोखिमों का उदय हुआ है।
वसूली जारी है, लेकिन यह इतना असमान है कि अधिकांश लोग इसे महसूस नहीं करते हैं। एक साल पहले, आईएमएफ के प्रबंध निदेशक क्रिस्टीन लेगार्ड ने कहा था कि वैश्विक अर्थव्यवस्था अभी भी 2008 में हुई घटनाओं के प्रभावों से पीड़ित है। और यह कब तक चलेगा यह निश्चित रूप से कहना असंभव है। और न्यूयॉर्क टाइम्स ने, कुछ महीने बाद, एक लेख प्रकाशित किया जिसमें कहा गया था कि विकसित देशों के केंद्रीय बैंक अभी भी संकट के परिणामों को दूर नहीं कर सकते हैं।
अर्थव्यवस्था बहुत धीमी गति से बढ़ रही है, निवेश न्यूनतम गतिविधि पर किया जाता है, मुद्रास्फीति लगभग पंजीकृत नहीं होती है। और यह सेंट्रल बैंक की कम दरों के बावजूद भी नहीं है। इस घटना ने लोगों को बहुत झकझोर दिया, इसलिए यह आश्चर्य की बात नहीं है कि व्यवसाय और उपभोक्ता ऐसा व्यवहार करते हैं जैसे कि कठिन समय कभी नहीं गुजरेगा।
गौरतलब है कि में पिछले सालचीनी अर्थव्यवस्था की महत्वपूर्ण भूमिका का उल्लेख किया गया है। आश्चर्य की बात नहीं है, क्योंकि यह वैश्विक वित्तीय विकास का लगभग 1/3 हिस्सा है। आर्थिक सहयोग और विकास संगठन के अनुसार, इस समय चीन की स्थिति संयुक्त राज्य अमेरिका की तुलना में बेहतर है। ये बुरा नहीं है। मुख्य बात यह है कि चीन में मंदी नहीं होनी चाहिए। क्योंकि ऐसी घटना वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए एक प्रमुख जोखिम कारक होगी। और यह ज्ञात नहीं है कि 2008 की पुनरावृत्ति के साथ सब कुछ कैसे समाप्त हो सकता है।
अभी दूसरे दिन, मैं संयुक्त राज्य अमेरिका में 2008 के संकट के बारे में अपनी पसंदीदा फिल्मों में से एक की समीक्षा कर रहा था, "" और एक तार्किक प्रश्न उठा: क्या सैद्धांतिक रूप से एक बंधक बुलबुले के उद्भव से बचना संभव था? और क्या इसके इतने बड़े पैमाने पर होने वाले परिणामों को रोका जा सकता है? या संयोग आकस्मिक नहीं हैं? आखिरकार, 2008 के बंधक संकट से पहले, एक समान रूप से विनाशकारी "डॉट-कॉम क्रैश" था। और अब, 8 वर्षों के बाद, एक नई सुपर-लाभदायक संपत्ति दिखाई देती है -। क्या कोई नया पतन होगा या स्थिति खुद को नहीं दोहराएगी? इस लेख में, हम 2008 के संकट के कारणों के बारे में बात करेंगे और क्या इससे बचा जा सकता था।
2008 के बंधक संकट के कारण
मैं पिछले 6 वर्षों से अधिक समय से ब्लॉगिंग कर रहा हूँ। इस समय के दौरान, मैं नियमित रूप से अपने निवेश के परिणामों पर रिपोर्ट प्रकाशित करता हूं। अब सार्वजनिक निवेश पोर्टफोलियो 1,000,000 रूबल से अधिक है।
विशेष रूप से पाठकों के लिए, मैंने लेज़ी इन्वेस्टर कोर्स विकसित किया है, जिसमें मैंने आपको कदम दर कदम दिखाया है कि कैसे अपने व्यक्तिगत वित्त को क्रम में रखा जाए और अपनी बचत को दर्जनों संपत्तियों में प्रभावी ढंग से निवेश किया जाए। मेरा सुझाव है कि प्रत्येक पाठक कम से कम प्रशिक्षण के पहले सप्ताह से गुजरे (यह मुफ़्त है)।
संयुक्त राज्य अमेरिका में, एक 2-स्तरीय बंधक ऋण प्रणाली लागू की गई थी, जिसमें न केवल बैंक शामिल थे, बल्कि निवेशक भी थे - विभिन्न फंड (बीमा, निवेश, आदि)। प्रतिभूतिकरण के सिद्धांत पर ऋण जारी किए गए थे। प्रतिभूतिकरण वित्तीय संस्थानों (विशेष रूप से बैंकों) द्वारा सजातीय ऋणों के लिए संपार्श्विक द्वारा सुरक्षित प्रतिभूतियों को जारी करना है (समान परिपक्वता, राशि, ग्राहक वफादारी, आदि के साथ ऋण - जोखिम निर्धारित करने वाले पैरामीटर)। सैद्धांतिक रूप से, निवेशक कुछ भी जोखिम नहीं लेता है: उसका पैसा या तो संपार्श्विक बेचकर या ऋण चुकाकर वापस कर दिया जाएगा।
वित्तीय (शास्त्रीय) प्रतिभूतिकरण
एक बल्कि जटिल और बोझिल प्रणाली, जिसने शुरू में प्रतिभूतिकरण तंत्र शुरू किया। और भले ही प्रणाली अपूर्ण थी, एक गुणन तंत्र था, जिसका अर्थ है कि अचल संपत्ति की मांग के कारण अर्थव्यवस्था बढ़ती रही।
कार्य योजना इस प्रकार है:
- प्रवर्तक (श्रृंखला में पहली कड़ी वह बैंक है जिस पर संभावित उधारकर्ता लागू होता है) संपत्ति का एक पूल (सजातीय ऋणों का एक पोर्टफोलियो) बनाता है और उन्हें बैलेंस शीट से लिखता है।
- ऋण पोर्टफोलियो को अलग से बनाई गई कंपनी एसपीवी की शेष राशि में स्थानांतरित कर दिया जाता है।
- प्राप्त पोर्टफोलियो की सुरक्षा पर, एसपीवी प्रतिभूतियां (बंधक, नोट, बांड) जारी करता है। संपार्श्विक पूल का संक्षिप्त नाम ABS है। के बाद:
3.1. पोर्टफोलियो गुणवत्ता जांच, जोखिम मूल्यांकन और रेटिंग असाइनमेंट।
3.2. निवेशकों के एक इच्छुक सर्कल को प्रतिभूतियों की बिक्री।
3.3. प्रवर्तक द्वारा बांड की खरीद (जूनियर नोट - कनिष्ठ नोट, जिनकी आवश्यकताएं वरिष्ठों पर दायित्वों की संतुष्टि के बाद ही विषय हैं। वरिष्ठ नोट निवेशकों के स्वामित्व में हैं)।
- निवेशक एबीएस की खरीद के लिए मध्यस्थ बैंकों के माध्यम से भुगतान करते हैं।
4.1. भुगतान करने वाला एजेंट बैंक एबीएस की बिक्री से प्राप्त राशि को जारीकर्ता के एसपीवी खाते में स्थानांतरित करता है, हामीदारी और सेवा शुल्क काटता है।
- एबीएस बिक्री से प्राप्त आय को एसपीवी द्वारा खरीदी गई संपत्तियों के भुगतान के रूप में प्रवर्तक को हस्तांतरित किया जाता है।
- समझौते की पूरी अवधि के दौरान, प्रवर्तक संपत्ति का एक पूल रखता है, अर्थात यह उनसे आय भी प्राप्त करता है।
6.1. कुछ मामलों में, प्रतिभूतिकरण के दौरान, संपत्ति के पूल (सर्वर) की सेवा करने वाले एक अलग भागीदार को चुना जाता है।
- प्राप्त आय को सेवादार या प्रवर्तक द्वारा एसपीवी में स्थानांतरित कर दिया जाता है।
- भुगतान करने वाले एजेंट बैंक के माध्यम से एसपीवी पूर्ण पुनर्भुगतान तक निवेशकों को ऋण पर ब्याज और मूल ऋण चुकाता है।
सिंथेटिक प्रतिभूतिकरण
वित्तीय प्रतिभूतिकरण को कर आधार निर्धारित करने में कठिनाई), उधारकर्ता के व्यक्तिगत डेटा का खुलासा करने की आवश्यकता, और उच्च लागत जैसी समस्याओं की विशेषता है। इसलिए, सिंथेटिक प्रतिभूतिकरण को वरीयता दी गई, जिसमें जोखिम का हस्तांतरण ऋण पोर्टफोलियो के वास्तविक हस्तांतरण के बिना सरोगेट प्रतिभूतियों के माध्यम से होता है। दूसरे शब्दों में, कानूनी दृष्टिकोण से, संपत्ति की कोई बिक्री नहीं होती है, यह बैंक की बैलेंस शीट पर रहती है, लेकिन परिसंपत्ति के जोखिम निवेशकों को हस्तांतरित कर दिए जाते हैं। इसके अलावा, जोखिम एक अलग संपत्ति के लिए नहीं, बल्कि एक गठित पोर्टफोलियो के लिए स्थानांतरित किया जाता है।
जैसा निवेश साधन CDS (क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप) और CLN (क्रेडिट नोट) का उपयोग किया जाता है। वैसे, यह फिल्म "द बिग शॉर्ट" में चर्चा की गई स्वैप के बारे में थी, जहां नायकबंधक बाजार के पतन पर दांव लगाया।
कार्य योजना इस प्रकार है (नीचे आप प्रत्येक प्रक्रिया का विवरण देख सकते हैं):
- सॉल्वेंसी का विश्लेषण और उधारकर्ताओं के साथ ऋण समझौते का निष्पादन।
- क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप समझौते के माध्यम से एसपीवी जोखिम को स्थानांतरित करना।
- ऋण सहायता के रूप में अतिरिक्त वित्तपोषण।
- जोखिम मूल्यांकन, जोखिम बीमा के लिए जारी सरोगेट प्रतिभूतियों की रेटिंग प्राप्त करना।
- इच्छुक खरीदारों को सिंथेटिक उपकरण (बंधक, सीडीओ) जारी करना और बेचना।
- प्राप्त कागजात के लिए निवेशकों द्वारा धन का स्थानांतरण।
- सरकारी प्रतिभूतियों का अधिग्रहण।
- सरकारी प्रतिभूतियों के लिए धन का अंतरण। धन का स्रोत सीडीओ जारी करने के माध्यम से प्राप्त धन है।
9. खरीदी गई राज्य प्रतिभूतियों के मूल बैंक को प्रतिज्ञा के रूप में स्थानांतरण।
- ऋण निकाय और उपार्जित ब्याज के उधारकर्ताओं द्वारा भुगतान।
- राज्य प्रतिभूतियों पर कूपन उपार्जन।
- सरकारी प्रतिभूतियों पर एसपीवी कूपन प्रोद्भवन का स्थानांतरण और सीडीएस (स्वैप) पर प्रीमियम का प्रोद्भवन।
- सीडीओ द्वारा धन का हस्तांतरण।
- ऋण सहायता के लिए गारंटर को भुगतान।
- रेटिंग असाइनमेंट सेवाओं के लिए रेटिंग एजेंसी के साथ बस्तियां।
- मूल बैंक को आय की शेष राशि का हस्तांतरण।
सिंथेटिक प्रतिभूतिकरण प्रणाली का एक बड़ा फायदा था, लेकिन यह वह था जिसने 2008 के संकट का कारण बना। यदि शास्त्रीय प्रतिभूतिकरण के दौरान एसपीवी सख्त नियंत्रण में था और इसके दिवालिएपन को वस्तुतः बाहर रखा गया था, और संगठन स्वयं संपत्ति के उच्च-गुणवत्ता वाले पूल को खरीदने में रुचि रखता था, तो सिंथेटिक रूप में सब कुछ सरोगेट प्रतिभूतियों को जारी करने की श्रेणी में चला गया।
पूरे सिस्टम पर नियंत्रण सौंपा गया था (हालांकि एनरॉन के साथ स्थिति को याद रखें, जब सभी रेटिंग नकली निकली थीं)। जोखिम आवंटन की इतनी ठोस प्रणाली के बावजूद, यह एक आश्चर्यजनक दुर्घटना के साथ ढह गया। यह विश्वास कि ऋण चुकाया जाएगा और निवेशकों का यह विश्वास कि बैंकों ने ग्राहकों की सॉल्वेंसी का आकलन किया था, इतना मजबूत था कि यह सवाल से परे था। निवेशकों ने द्वितीयक प्रतिभूतियों के प्रतिफल में विश्वास रखते हुए बैंकों में पैसा डाला। धन की आमद वाले बैंकों ने उधारकर्ताओं को ऋण लेने के लिए प्रोत्साहित किया, और जो उधारकर्ता उपलब्ध ऋण से संतुष्ट थे, वे बैंकों के प्रस्ताव का उपयोग करने में प्रसन्न थे। प्रबंधकों ने बोनस प्राप्त किया, अनदेखी की, और रेटिंग एजेंसियों ने उधारकर्ताओं की विश्वसनीयता के बारे में बिल्कुल भी सवाल नहीं पूछा।
कुछ बिंदु पर, उधारकर्ता ऋण की सेवा करने में असमर्थ थे, और निवेशक पैसे लेने से घबराने लगे जो कि बंद प्रणाली में नहीं था। रियल एस्टेट, जो 2006 तक मांग की लहर पर कीमत में वृद्धि हुई, तुरंत कीमत में गिर गई और वास्तव में, किसी के काम नहीं आई। फटती कीमत और क्रेडिट बुलबुले के परिणाम पहले से ही ज्ञात हैं।
संयुक्त राज्य अमेरिका में संकट अपरिहार्य था
क्या 2008 के वैश्विक संकट से बचा जा सकता था? मुझे ऐसा लगता है कि नहीं। मुझे उस सिद्धांत की ओर मुड़ना चाहिए, जिसके बारे में तुगन-बारानोव्स्की और कोंड्रैटिव ने आर्थिक तरंगों को याद किया:
1984-1985 - संयुक्त राज्य अमेरिका, कनाडा में मंदी, पश्चिमी यूरोप, जापानी अर्थव्यवस्था की वृद्धि में मंदी (पिछले 20 वर्षों में 6-7% की वृद्धि के बजाय 1.3% जीडीपी वृद्धि);
1991-1992 अमेरिका और पश्चिमी यूरोप में एक और गंभीर आर्थिक संकट था। केवल 1993 में इन देशों में आर्थिक विकास फिर से शुरू हुआ, लेकिन इससे जापान पर कोई असर नहीं पड़ा;
2001-2002 - "डॉट-कॉम" के परिणाम, हालांकि अर्थशास्त्रियों का मानना है कि संकट के कारणों की जड़ें बहुत गहरी हैं। उन वर्षों में, अमेरिका में निवेश में 4 गुना और यूरोपीय संघ में 2 गुना की कमी आई, अमेरिकी जीडीपी 1.6% और यूरोपीय संघ में 1.1% तक गिर गया। बेरोजगारी बढ़ी है और व्यावसायिक गतिविधियों में गिरावट आई है।
यह देखना आसान है कि विश्व अर्थव्यवस्था की मंदी औसतन हर 7-9 साल में एक बार आती है। इसलिए, कई अर्थशास्त्री सहमत थे कि 2008 के वित्तीय संकट से बचना असंभव था, और बंधक केवल एक उत्प्रेरक बन गए।
क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार में वर्तमान में क्या हो रहा है, इस पर कुछ विचार। यह माना जाता है कि क्रिप्टोक्यूरेंसी उद्धरणों में तेज वृद्धि इस तथ्य के कारण है कि समुदाय नीति पर एक एकीकृत समझौते पर आने में सक्षम था। विशेष रूप से, एंटरप्राइज एथेरियम एलायंस मार्च में बनाया गया था, जिसमें मई में 86 सबसे बड़े निगम शामिल हुए थे। उसी समय, BIP141 या BIP148 सॉफ़्टवेयर की सक्रियता और एक हार्ड फोर्क के साथ अगस्त से लॉन्च करने के लिए न्यूयॉर्क समझौता संपन्न हुआ। पूरे अगस्त और सितंबर के लिए, क्रिप्टोकरेंसी इस घटना को अंजाम देगी, और निराशावादी पहले से ही संभावित विभाजन के बारे में बात कर रहे हैं।
क्रिप्टोकरेंसी के बारे में विषयांतर आकस्मिक नहीं है। 800 से अधिक क्रिप्टोकरेंसी का अस्तित्व एक और बुलबुले का सुझाव देता है। और अगर हम इसमें जोड़ दें कि यूएस और यूरोपीय स्टॉक इंडेक्स लगभग ऐतिहासिक ऊंचाई पर हैं, तो यह एक और आर्थिक मंदी की उम्मीद करने के लिए समझ में आता है। और भले ही 2016 की शुरुआत में पहले से ही मंदी थी, यह केवल स्थानीय है, क्योंकि लहर वैश्विक संकट 1-2 साल तक रहता है, और वसूली केवल अवधि के मध्य में होती है, यानी कम से कम 2-3 साल बाद। .
निष्कर्ष. 2008 का आर्थिक संकट इतिहास में सबसे बड़े के रूप में नीचे चला जाएगा क्योंकि इसके परिणाम सामने आए। और यह बंधक के साथ सिर्फ एक हाई-प्रोफाइल या संरचनात्मक गलती नहीं है। मुद्दा यह है कि ऐसी स्थिति को सैद्धांतिक रूप से स्वीकार किया गया था। रूस में 2008 का संकट अमेरिका और यूरोप के गिरते बाजारों की प्रतिध्वनि थी। लेकिन अर्थव्यवस्था के निर्माण के कुछ अलग सिद्धांतों (तेल राजस्व को जोड़ने सहित) के कारण, रूसी अर्थव्यवस्था को संयुक्त राज्य अमेरिका जैसा झटका नहीं मिला। सच है, यह एक माइनस है। 1997-1998 के संकट को याद करने के लिए पर्याप्त है जिसने आसियान देशों और जापान को प्रभावित किया था।
क्या हमें जल्द ही एक और आर्थिक मंदी की उम्मीद करनी चाहिए? और अगर ऐसा होता है तो इसकी शुरुआत क्या होगी? मैं इस मुद्दे पर टिप्पणियों में चर्चा करने का सुझाव देता हूं!
सभी लाभ!
2008 का बंधक संकट। यह कैसे हुआ। भाग 1।
यह संकट कोई दुर्घटना नहीं था, यह अर्थव्यवस्था की एक शाखा के कारण हुआ था जो नियंत्रण से बाहर हो गई थी।
अमेरिका में महामंदी के बाद, एक भी वित्तीय संकट के बिना 40 साल की आर्थिक वृद्धि हुई थी - वित्तीय उद्योग को भारी विनियमित किया गया था।
हालांकि, 1981 में, राष्ट्रपति रोनाल्ड रीगन ने मेरिल लिंच निवेश बैंक के अध्यक्ष डोनाल्ड रेगन को ट्रेजरी के सचिव के रूप में नियुक्त किया। अर्थशास्त्रियों और वित्तीय लॉबिस्टों द्वारा समर्थित रीगन प्रशासन ने वित्तीय विनियमन की 30 साल की अवधि शुरू की। 1982 में, रीगन प्रशासन ने बचत और ऋण कंपनियों को नियंत्रण मुक्त कर दिया, जिससे उन्हें जमाकर्ताओं के धन का उपयोग करके जोखिम भरा निवेश करने की अनुमति मिली। दशक के अंत तक, सैकड़ों बचत और ऋण कंपनियां दिवालिया हो चुकी थीं।
बाजार स्वाभाविक रूप से अस्थिर या संभावित रूप से अस्थिर होते हैं। एक उपयुक्त सादृश्य तेल टैंकर है।
विनियमन से पहले
वे बहुत बड़े हैं और इसलिए जहाज के मलबे के मामले में तेल रिसाव को रोकने के लिए विभाजन स्थापित करना आवश्यक है, जहाज के डिजाइन को इसके लिए प्रदान करना चाहिए। और महामंदी के बाद, विधायकों ने वास्तव में इस "विभाजन" की शुरुआत की, और विनियमन ने विभाजन को डिब्बों में समाप्त कर दिया।
विनियमन के बाद
डॉट-कॉम संकट उद्योग स्व-नियमन का पहला फल था
निवेश बैंकों ने इंटरनेट कंपनियों के शेयर बाजार में वित्तीय बुलबुला बनाया है। 2001 में, बाजार दुर्घटनाग्रस्त हो गया, निवेश का नुकसान हुआ $5 ट्रिलियन.
उद्योग को विनियमित करने के लिए स्थापित प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) ने कुछ नहीं किया। इसके बाद, यह पता चला कि बैंकों ने इंटरनेट कंपनियों को बढ़ावा दिया, यह जानते हुए कि वे दिवालिया हो जाएंगे। स्टॉक विश्लेषकों को शामिल व्यवसाय की मात्रा के आधार पर भुगतान किया गया था।
दिसंबर 2002 में, 10 निवेश बैंकों ने 1.4 अरब डॉलर का भुगतान करके और इसे ठीक करने का वादा करके स्थिति को सुलझा लिया।
डीरेग्यूलेशन नीति की शुरुआत के बाद, सबसे बड़े बैंक पकड़े गए: मनी लॉन्ड्रिंग, धोखाधड़ी, वित्तीय विवरणों की जालसाजी आदि।
1990 के दशक की शुरुआत में, विनियमन और प्रौद्योगिकी विकास नीतियों के कारण डेरिवेटिव में उछाल आया। अर्थशास्त्रियों और बैंकरों ने तर्क दिया कि इससे बाजार की स्थिरता बढ़ती है, वास्तव में, स्थिरता केवल कम हुई है ...
डेरिवेटिव का उपयोग करते हुए, बैंकर मौका का कोई भी खेल खेल सकते थे, वे तेल की कीमतों में वृद्धि या गिरावट, कंपनियों के दिवालिया होने और यहां तक कि मौसम पर भी दांव लगा सकते थे।
90 के दशक के अंत में, डेरिवेटिव बाजार एक अनियंत्रित बाजार था, जिसकी मात्रा थी $50 ट्रिलियन।
1998 में, उन्होंने बाजार पर नियंत्रण करने की कोशिश की, लेकिन इस प्रयास को जल्दी ही रोक दिया गया।
दिसंबर 2000 में, कांग्रेस ने कमोडिटी फ्यूचर्स मॉडर्नाइजेशन एक्ट पारित किया, जिसे वित्तीय उद्योग के पैरवीकारों की मदद से तैयार किया गया था और डेरिवेटिव के विनियमन को प्रतिबंधित किया गया था। उसके बाद, सब कुछ बस शुरू हो गया ...
प्रतिभूतिकरण खाद्य श्रृंखला
पहले, जब बैंक बंधक जारी करते थे, तो वे इस बात में रुचि रखते थे कि क्या कोई व्यक्ति 10-20 वर्षों के लिए अपने दायित्वों का भुगतान करने में सक्षम होगा। इसलिए बैंक बहुत सावधान थे। सब कुछ नीचे की तस्वीर की तरह लग रहा था।
देनदार अपने लेनदार को पैसे देता है (बैंक)
नई प्रणाली के तहत, उधारदाताओं ने निवेश बैंकों को बंधक बेच दिए। बैंकों ने ऐसे हजारों ऋण, ऑटो ऋण, छात्र ऋण, और क्रेडिट कार्ड ऋण को जटिल डेरिवेटिव में जमा किया है जिन्हें संपार्श्विक ऋण दायित्व या सीडीओ कहा जाता है। फिर, इन निवेश बैंकों ने निवेशकों को एएलसी बेच दिया। अब, कर्जदार द्वारा गिरवी पर चुकाया गया पैसा दुनिया भर के निवेशकों के पास गया।
सब कुछ इस तरह दिखने लगा।
चूंकि एएलसी एक वित्तीय संपत्ति है, इसलिए इसे एक रेटिंग दी जानी चाहिए। निवेश बैंकों ने एएलसी का मूल्यांकन करने के लिए रेटिंग एजेंसियों को भुगतान किया, और उनमें से कई ने एएए रेटिंग (अस्तित्व में उच्चतम) प्राप्त की, जिसका अर्थ है कि अब पेंशन फंड (जो केवल विश्वसनीय संपत्ति में निवेश कर सकते हैं) आसानी से इन एएलसी को खरीद सकते हैं।
यह प्रणाली एक टिक-टिक टाइम बम थी।उधारदाताओं ने अब उधारकर्ता की साख के बारे में परवाह नहीं की, ऋण अधिक जोखिम भरा हो गया, और निवेश बैंकों ने इस बात की परवाह नहीं की कि वे जितने अधिक एएलसी बेचेंगे, उनका मुनाफा उतना ही अधिक होगा। परिसंपत्तियों को दी गई रेटिंग के लिए क्रेडिट एजेंसियां जिम्मेदार नहीं थीं (थोड़ी देर बाद वे कहेंगे, कि यह सिर्फ उनकी राय है और इसे सुनना जरूरी नहीं है
).
बंधक ऋणों की संख्या में सालाना 25% की वृद्धि देखी गई
गिरवी रखकर लिया गया ऋण
2000 के दशक की शुरुआत में, सबप्राइम लेंडिंग (उच्च ब्याज दरों पर जोखिम वाले ऋण) में तेज वृद्धि हुई थी।
किसी ऐसे को ऋण देना जो न चुका सके
इन सबप्राइम ऋणों को भी एएलसी में जोड़ दिया गया था, जिसके बाद उन्हें अभी भी एएए रेटिंग दी गई थी, हालांकि निवेश "गंध" के साथ बोलने के लिए थे। और क्योंकि ऐसे ऋणों के लिए, ब्याज दर अधिक होती है, यही कारण है कि बैंकों ने अपने लाभ को बढ़ाते हुए केवल ऐसे ऋण जारी करने का प्रयास किया।
वृत्तचित्र फिल्म "इनसाइडर्स" पर आधारित
घटनाओं की एक श्रृंखला जिसने सैकड़ों हजारों लोगों को दिवालिया कर दिया, जिससे यह सबक सीखने लायक है - 2008 का संकट। इस वर्ष, वैश्विक वित्तीय संकट 10 वर्षों का "उत्सव" मना रहा है, और कई लोग लगभग 2013-14 से अमेरिका में एक नए संकट की प्रतीक्षा कर रहे हैं। कई वित्तीय कंपनियों की तबाही के कारणों और परिणामों पर विचार करें - और यह भी याद रखें कि संकट ने रूस को कैसे प्रभावित किया। साथ ही, हम उन लोगों पर भी कुछ ध्यान देंगे जो एक दशक पहले के पतन के दौरान अरबों डॉलर "उठाने" में कामयाब रहे।
अमेरिकी बंधक संकट
संयुक्त राज्य अमेरिका में 2000 के दशक की पहली छमाही में आवासीय अचल संपत्ति की मांग में बड़ी वृद्धि और इसके साथ, बंधक ऋण के लिए चिह्नित किया गया था। अमेरिकियों की जरूरतों को पूरा करने और उन पर अधिक कमाई करने के लिए, बैंकिंग संगठनों और विशेष बंधक एजेंसियों ने अविश्वसनीय ऋण वितरित करना शुरू कर दिया - संपार्श्विक के मूल्य का 130% तक। और उधारकर्ताओं ने ऐसी राशि ली जिससे उन्हें न केवल एक घर खरीदने की अनुमति मिली, बल्कि इसे फर्नीचर से सुसज्जित करने और / या महंगी मरम्मत करने की भी अनुमति मिली।
तुलना के लिए: आज के रूस में, बैंक 10% के डाउन पेमेंट के साथ बंधक देने को तैयार नहीं हैं, लेकिन इसके बिना - बहुत कम और उच्च ब्याज दरों पर। ऋणदाता अचल संपत्ति के मूल्य में परिवर्तन से जुड़े जोखिमों को कम करना पसंद करते हैं - ताकि यदि अपार्टमेंट सस्ते हो जाएं और कई बंधक ऋणदाता दिवालिया हो जाएं, तो संपत्ति की बिक्री अभी भी आपको उधार ली गई धनराशि वापस करने की अनुमति देगी।
इसके अलावा, रूसी बैंकों को आय और / या गारंटरों की उपस्थिति की पुष्टि करने के लिए एक बंधक ऋण के लिए आवेदकों की आवश्यकता होती है। उसी समय, संयुक्त राज्य अमेरिका में 2000 के दशक में, लगभग बेरोजगार उधारकर्ताओं को कम-ब्याज बंधक जारी किए गए थे। हालांकि, निष्पक्षता में, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि उन वर्षों में रूस में उपभोक्ता ऋण, बाजार के तेजी से विकास की पृष्ठभूमि के खिलाफ, बहुत आसानी से जारी किए गए थे।
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कम उधारकर्ता मानकों ने उच्च कीमतों को जन्म दिया। 1970 के दशक में, घर की कीमत $60,000 थी और इसके लिए 25% डाउन पेमेंट की आवश्यकता थी। बंधक किराए की तुलना में बहुत सस्ता था, लेकिन आपको एक स्थिर नौकरी, एक डाउन पेमेंट और . की आवश्यकता थी क्रेडिट रेटिंग. कैलिफ़ोर्निया में 90 के दशक के मध्य में और 2000 के बाद से अन्य राज्यों में, डाउन पेमेंट 10% तक गिर गया, क्रेडिट रेटिंग अधिक वफादार हो गई। 2003 के बाद से, ऋण बिना डाउन पेमेंट के प्रकट हुए हैं, और 2005 के बाद से, आपकी आय का नाम देना संभव हो गया है। फिर बैंकों के साथ आया नई योजनागिरवी: प्रारंभिक वर्षों में, दर बहुत कम थी (यहां तक कि एक चौकीदार का परिवार भी इसे वहन कर सकता था), और फिर यह अधिक हो गया।
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अमेरिकी उधारदाताओं को उम्मीद थी कि यदि ग्राहक ने बंधक ऋण की सेवा नहीं की, तो देनदार को बेदखल किया जा सकता है, और गिरवी रखे घर को लाभकारी रूप से बेचा जा सकता है, क्योंकि आवासीय अचल संपत्ति की कीमतें बढ़ी हैं। बदले में, स्पष्ट रूप से दिवालिया बंधक उधारदाताओं को भी अचल संपत्ति को उच्च कीमत पर पुनर्विक्रय करने, समय से पहले ऋण चुकाने और लाभदायक बने रहने की उम्मीद थी।
साथ ही, बहुत से लोगों को यह समझ में नहीं आया कि अचल संपत्ति बाजार जल्द ही ओवरसैचुरेटेड हो जाएगा और कीमतों में बढ़ोतरी अनिवार्य रूप से गिरावट के बाद होगी। जब घर सस्ते होने लगे, और गिरवी रखने वाले दिवालिया हो गए, तो उधारदाता संपार्श्विक बेचकर भी पैसे वापस नहीं कर सके। तो बंधक संकट आया - बंधक एजेंसियों और बैंकों के बड़े पैमाने पर दिवालियापन।
संकट से पहले भी (अक्टूबर 2007 के परिणामों के अनुसार), आवासीय अचल संपत्ति में 20 सबसे अधिक बड़े शहरसंयुक्त राज्य अमेरिका पिछले वर्ष की इसी अवधि के मुकाबले 6.1% की कीमत में गिर गया है। सितंबर 2008 तक, राष्ट्रीय औसत अचल संपत्ति पूर्व-संकट के स्तर की तुलना में नवंबर 2010 तक 20% गिर गई - 26% तक। रियल एस्टेट में भी यही गिरावट ग्रेट डिप्रेशन के दौरान हुई थी। वैश्विक दुर्घटना की अफवाहों के चलते रियल एस्टेट निवेश ट्रस्टों ने 2009 में अपने पूंजीकरण का लगभग आधा हिस्सा खो दिया:
शेयर बाजारों का पतन
इसलिए, शेयर बाजार में, ऋण पोर्टफोलियो (कार ऋण, बंधक, पट्टे की संपत्ति) द्वारा समर्थित बांडों से एक बड़ा बुलबुला फुलाया गया था। उनके जारीकर्ता बैंक, खरीदार - निवेश बैंक उधार दे रहे थे।
इन पत्रों को "संपार्श्विक ऋण दायित्व" कहा जाता है, अंग्रेजी में - संपार्श्विक ऋण दायित्व, या सीडीओ। सुरक्षित ऋण दायित्वों के बंधक प्रकार को संपार्श्विक बंधक दायित्व - सीएमओ भी कहा जाता है।
जबकि अधिकांश उधारकर्ता नियमित रूप से अपने ऋण चुकाते हैं, बंधक संगठन भी बांड पर भुगतान करते हैं। जब गिरवी ने भुगतान करना बंद कर दिया, तो सीडीओ/सीएमओ का बुलबुला भी फूट पड़ा। सामान्यतया, ये प्रतिभूतियाँ संयुक्त राज्य के इतिहास में नई हैं - उन्होंने 1980 के दशक की पहली छमाही में ही बाजार को सक्रिय रूप से जीतना शुरू किया। 2000 के दशक के मध्य में, उनके जारीकर्ताओं ने उन्हें तीन प्रकारों में विभाजित किया: विश्वसनीय, उच्च-जोखिम और उच्च-जोखिम (सशर्त ब्लैक क्लीनर को जारी), जहां आय तदनुसार बदल गई। पहले प्रकार के पत्रों की क्रेडिट रेटिंग सबसे अधिक थी और नॉर्वे में पेंशन फंड तक बेचे गए थे। लेकिन जल्द ही, वर्तमान क्रेडिट नीति के साथ, उनमें से लगभग सभी दिवालिया हो गए।
अर्थव्यवस्था में सब कुछ आपस में जुड़ा हुआ है, और अचल संपत्ति ऋण देने वाले बाजार के पतन के बाद बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों और डेरिवेटिव बाजार का पतन हुआ। मार्च 2009 में गिरावट के चरम पर संयुक्त राज्य अमेरिका के मामले में मानक स्टॉक इंडेक्स अगले गिर गया, इसके मूल्य का लगभग 50% खो गया। खैर, फिर बाकी बाजार गिरे - 2008 का वैश्विक वित्तीय संकट आया।
जैसा कि हम देख सकते हैं, संकट का अफ्रीका पर सबसे कम प्रभाव पड़ा और केवल आंशिक रूप से प्रभावित हुआ दक्षिण अमेरिका. हालांकि, सभी विकसित और विशाल बहुमत विकासशील देशसंकट के प्रभावों को पूरी तरह से महसूस किया।
निवेश बैंकों का पतन
पहले सफल अमेरिकी बैंकों ने बाजार छोड़ दिया, पूरी तरह से दिवालिया हो गए, या अपनी पिछली गतिविधियों को समाप्त कर दिया:
लेहमैन ब्रदर्स - 150 वर्षों के इतिहास के साथ अमेरिका में सबसे बड़ा वित्तीय संस्थान, अपने ग्राहकों को उनके कुल मूल्यह्रास के बाद बंधक डेरिवेटिव पर क्रेडिट स्वैप - अंतर्निहित उधारकर्ताओं के डिफ़ॉल्ट के खिलाफ बीमा का भुगतान करने में असमर्थ था;
बेयर स्टर्न्स संयुक्त राज्य में पाँचवाँ सबसे बड़ा बैंक था। वह अपने स्वयं के हेज फंड की गतिविधियों के कारण जमाकर्ताओं के पैसे के शेर के हिस्से को खोने वाले पहले व्यक्ति बन गए, जिसके बाद शेयरों में 47% की गिरावट आई और बाजार में खलबली मच गई;
मेरिल लिंच - "समस्याग्रस्त" सीडीओ / सीएमओ और अन्य प्रतिभूतियों के सबसे बड़े पैकेजों में से एक का मालिक निकला जिसने उसे नीचे तक खींच लिया। बैंक ऑफ अमेरिका द्वारा खरीदा गया था;
गोल्डमैन सैक्स और मॉर्गन स्टेनली को अपनी निवेश गतिविधियों को छोड़ने के लिए मजबूर होना पड़ा, जिसके बाद फेड ने उनके नुकसान को कवर किया।
संकेतकों द्वारा 2008 का संकट
2008 के संकट की पकड़ यह थी कि सबसे प्रसिद्ध संकेतकों (मूल्य/आय, पी/ई अनुपात) के अनुसार, बाजार काफी औसत स्तर पर था:
2008 के संकट से सबक
यदि 2000 में कई उच्च प्रौद्योगिकियों, इंटरनेट और नए अवसरों से वास्तविक उत्साह में थे, तो 2008 का वैश्विक वित्तीय संकट बहुत ही मानव निर्मित निकला। निवेशकों के विपरीत, बैंकों को मौजूदा स्थिति को समझना पड़ा - इस माहौल में बाजार के बुलबुले नए नहीं हैं। उसी समय, संकट के परिणामों ने कई आम लोगों को प्रभावित किया, जबकि 2000 में मुख्य रूप से शेयर बाजार के खिलाड़ी प्रभावित हुए। इस तरह 2008 महामंदी के समान था। सौभाग्य से, मंदी जल्दी से दूर हो गई थी और हूवरविल्स, स्ट्रीट स्टॉज और आबादी से सोने की जब्ती (जो 1933 में हुई थी) जैसे आपातकालीन उपायों से बचा गया था। अर्थव्यवस्था को पुनर्जीवित करने के लिए, न्यूनतम ब्याज दर के साथ-साथ मात्रात्मक सहजता का उपयोग किया गया था।
वित्तीय संस्थानों और आबादी के लिए वित्तीय संकट के सभी नुकसान के साथ, निवेशकों के लिए, कोई भी गंभीर संकट अवसर का समय है। खासकर नए निवेशकों के लिए और खासकर युवाओं के लिए। जाने-माने निवेश सिद्धांतकार और व्यवसायी बर्नस्टीन लिखते हैं: "यदि आप युवा हैं, तो अपने घुटनों पर बैठें और शेयर बाजार के गिरने की प्रार्थना करें।" संकट के दौरान खरीदारी ने बफेट सहित कई निवेशकों के लिए भाग्य बनाया। संकट एक बिक्री की तरह है - कल की तरह ही, आज की कीमत 30% या 40% छूट के साथ है। वास्तविक जीवन में, आप निश्चित रूप से ऐसी खरीद को सौदा मानेंगे, लेकिन बाजार में आप लगातार कीमतों में कमी से डरते हैं और दुर्घटना की बात करते हैं। हालाँकि, आप स्टोर में प्रवेश करते हैं या नहीं, यह पूरी तरह आप पर निर्भर है।
अमेरिकी बंधक संकट 2007-2008 - अचल संपत्ति बाजार और संबंधित डेरिवेटिव का पतन। गिरावट के स्तर के संदर्भ में, संकट की तुलना पिछली शताब्दी के 30 के दशक के "महान अवसाद" से की जाती है, केवल वित्तीय हस्तक्षेप और संघीय अधिकारियों द्वारा सख्त नियामक उपायों ने बैंकिंग प्रणाली के अंतिम पतन को रोका।
यूएस सबप्राइम क्राइसिस 2007-2008 सब - प्राइम ऋण संकट) - उच्च जोखिम वाले बंधक ऋणों पर विलंब/गैर-भुगतान में तेज वृद्धि और लेनदारों के पक्ष में अचल संपत्ति के बड़े पैमाने पर अलगाव के कारण अचल संपत्ति बाजार का पतन। मूल्यह्रास बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों ने ग्रेट डिप्रेशन के बाद से स्टॉक एक्सचेंज गतिविधि में सबसे गंभीर गिरावट का नेतृत्व किया, दुनिया भर में निवेश बैंकों और बीमा कंपनियों के बड़े पैमाने पर दिवालियापन, जिसके कारण वैश्विक संकट की शुरुआत हुई, जिसके परिणाम नहीं हुए हैं आज तक परास्त।
अगर हम 1929-1939 की अवधि में अमेरिकी अर्थव्यवस्था के पतन के साथ बंधक संकट की तुलना करते हैं, तो दो सामान्य सुविधाएं:
- बैंकिंग और स्टॉक एक्सचेंज क्षेत्रों में सट्टा गतिविधियां;
- अर्थव्यवस्था में संकट की घटनाओं के विकास के लिए राज्य नियामक अधिकारियों की विलंबित प्रतिक्रिया।
2011 में दुनिया के सबसे बड़े निवेशकों में से एक, वॉरेन बफेट ने संकट के कारणों की जांच आयोग के समक्ष गवाही देते हुए कहा कि "यह सबसे बड़ा सट्टा बाजार बुलबुला था जिसे मैंने कभी देखा है। पूरे अमेरिका ने खुद को आश्वस्त किया है कि संपत्ति की कीमतों में वृद्धि हमेशा के लिए जारी रहेगी और गिरावट कभी नहीं होगी।
संकट के कारण
इस बारे में कई सिद्धांत हैं कि कैसे और क्यों अचल संपत्ति बाजार "सुरक्षित आश्रय" से धोखाधड़ी की अटकलों के स्रोत में बदल गया, इस पर निर्भर करता है कि इसका लेखक कौन है: बैंकर इसे पूरी तरह से नियामक गलत अनुमान के रूप में देखते हैं, जबकि सरकारी अधिकारी निजी क्षेत्र पर फुलाए जाने का आरोप लगाते हैं। "बुलबुला" आ गया। लेकिन संयुक्त राज्य अमेरिका में बंधक संकट के कारण हैं, जिनका उल्लेख लगभग सभी अध्ययनों में किया गया है, अर्थात्:
अमेरिकी अर्थव्यवस्था में विदेशी निवेश की वृद्धि
2002 से 2005 की अवधि में, मुख्य रूप से तेल निर्यातक देशों और एशिया के तेजी से विकासशील देशों, मुख्य रूप से चीन के कारण, विदेशी पूंजी और परिसंचारी वित्तीय इंजेक्शन में तेज वृद्धि हुई थी। इस तथ्य की व्याख्या करने के लिए दो सिद्धांत हैं:
- 2004 के अंत में, निर्यात पर वस्तुओं और सेवाओं के आयात की अधिकता के कारण यूएस भुगतान संतुलन घाटा सकल घरेलू उत्पाद का 5.8% था। इस मामले में, बाहरी पूंजी के प्रवाह द्वारा व्यापार संतुलन को सबसे जल्दी संतुलन में लाया जाता है। यह दृष्टिकोण कि यह अतिरिक्त विश्व पूंजी थी जिसने सब-प्राइम संकट को उकसाया था, का बचाव फेड के तत्कालीन अध्यक्ष बेन बर्नानके ने किया था।
- संयुक्त राज्य अमेरिका में उच्च स्तर की खपत से पूंजी को ठीक से आकर्षित किया गया था, जो निर्यात में गिरावट की स्थिति में, एक विदेशी निर्माता या निवेशक से "ऋण" से संतुष्ट होना चाहिए।
भले ही दोनों में से कौन सा सिद्धांत सही हो, 2005-2006 तक अमेरिका में बड़ी मात्रा में मुक्त पूंजी थी। यह अधिक लाभदायक खोजने के लिए आवश्यक था, लेकिन साथ ही साथ ट्रेजरी बांड खरीदने की तुलना में विश्वसनीय निवेश।
इस स्थिति में रियल एस्टेट एक तार्किक विकल्प की तरह लग रहा था, खासकर कई दशकों से अमेरिकी के मुख्य क्षेत्रों में से एक अंतरराज्यीय नीतिनिजी मकान मालिकों की संख्या में वृद्धि हुई थी। 1995 में, दो सबसे बड़ी अमेरिकी बंधक एजेंसियों, फैनी मॅई और फ़्रेडी मॅई को कम आय वाले उधारकर्ताओं को ऋण को प्रोत्साहित करने के लिए टैक्स ब्रेक प्राप्त हुए, और बाजार पहले से ही अतिरिक्त वित्तीय इंजेक्शन स्वीकार करने के लिए तैयार था।
बैंकिंग प्रणाली के विधायी विनियमन में परिवर्तन
इसके लिए जमाकर्ताओं के पैसे का उपयोग करते हुए, वाणिज्यिक बैंक मंदी के दौरान प्रतिभूतियों के निरंतर मूल्य निर्धारण में सक्रिय भागीदार थे, जो अंततः ब्लैक मंगलवार शेयर बाजार में दुर्घटना का कारण बना। भविष्य में इसी तरह की स्थितियों को रोकने के लिए, 1929 के पतन में, ग्लास-स्टीगल कानून पारित किया गया था, स्पष्ट रूप से बैंकों को वाणिज्यिक और निवेश में विभाजित किया गया था। वाणिज्यिक बैंकों को शाखाओं या सहायक कंपनियों के माध्यम से प्रतिभूतियों में व्यापार करने से प्रतिबंधित किया गया था, और अनिवार्य बीमाजमा जमा।
अमेरिकी बाजार में मुक्त पूंजी की मात्रा बहुत बड़ी थी (विभिन्न अनुमानों के अनुसार, $50 से $70 ट्रिलियन तक), जिससे उस समय काम कर रहे निवेश बैंकों और उनके ग्राहकों के बीच इसे रखना असंभव हो गया। वाणिज्यिक बैंक भी मुनाफे का एक हिस्सा चाहते थे, खासकर 1982 में वैकल्पिक बंधक लेनदेन समता अधिनियम (एएमटीपीए) के पारित होने के बाद, जिसने बंधक ऋण जारी करने की अनुमति दी। क्रेडिट संस्थानगैर-संघीय बैंक।
प्रमुख बैंकिंग खिलाड़ियों द्वारा एक बहु-वर्षीय लॉबिंग अभियान ने ग्राम-लीच-ब्लिले या आधुनिकीकरण अधिनियम का नेतृत्व किया, जिसने ग्लास-स्टीगल अधिनियम के प्रतिबंधों को निरस्त कर दिया, और इस प्रकार संपूर्ण बैंकिंग प्रणाली को बदल दिया। बैंकों को वित्तीय होल्डिंग्स बनाने का अवसर दिया गया जो एक साथ वाणिज्यिक, निवेश और बीमा गतिविधियों में संलग्न हो सकते हैं। उसी समय, राज्य नियामकों और पर्यवेक्षी निकायों के अधिकार काफी सीमित थे।
सबप्राइम लेंडिंग
अमेरिकी बैंकिंग अभ्यास के लिए, कुल बंधक पोर्टफोलियो का 6-8% पारंपरिक रूप से उच्च जोखिम वाले ऋणों का स्वीकार्य स्तर माना जाता है। लेकिन अविश्वसनीय उधारकर्ताओं का ऐसा प्रतिशत निर्माण में तेजी को कवर करने के लिए बहुत कम निकला, और बैंकों ने अनिवार्य आवश्यकताओं में धीरे-धीरे कमी शुरू की। ऐसे ऋणों को सबप्राइम कहा जाता है और कई संशोधन विकसित किए गए हैं:
- अस्थाई दर(ब्याज-केवल बंधक) - ऋण की एक निश्चित प्रारंभिक अवधि के दौरान, केवल ब्याज का भुगतान किया जाता है, ऋण की मूल राशि नहीं। संकट की शुरुआत तक, 90% से अधिक ऋणों की फ्लोटिंग दर थी;
- भुगतान विकल्प का ग्राहक का विकल्प("भुगतान विकल्प" ऋण) - आप मासिक किस्त का आकार चुन सकते हैं, जबकि अवैतनिक ब्याज ऋण की मूल राशि में जोड़ा जा सकता है। 2005-2006 की अवधि में लगभग हर दसवें ऋण को इस तरह औपचारिक रूप दिया गया था;
- अनुबंध के अंत में अधिकांश ऋण का भुगतान करने की संभावना (गुब्बारा-भुगतान बंधक) और अन्य विकल्प।
किसी भी कीमत पर एक ग्राहक के लिए संघर्ष का एपोथीसिस संपत्ति (बैंक खाते में धन) के साथ ऋण था, लेकिन नियमित आय (आय, सत्यापित संपत्ति, एनआईवीए) के बिना, और बिना किसी संपत्ति और आय वाले ऋण (कोई आय नहीं, नहीं संपत्ति, नीना)।
जोखिम भरा प्रतिभूतिकरण और रेटिंग हेरफेर
बैंक इस बात से अच्छी तरह वाकिफ थे कि जारी किए गए ऋणों की अदायगी न करने की संभावना बहुत अधिक है, और इसलिए उन्होंने जोखिम के स्तर को कम करने का प्रयास किया। ऐसा करने के लिए, आमतौर पर प्रतिभूतिकरण का उपयोग किया जाता है, जब कई बंधक ऋण या अन्य वित्तीय साधनों को एक व्युत्पन्न सुरक्षा (डेरिवेटिव) में जोड़ दिया जाता है, जिसे बाद में तीसरे पक्ष के निवेशक को बेच दिया जाता है।
इस तथ्य के कारण कि व्युत्पन्न में कई कम-जोखिम वाली संपत्तियां शामिल हैं, उनका मूल्य कभी भी शून्य नहीं होगा या आप डिफ़ॉल्ट के मामले में गारंटी का उपयोग कर सकते हैं, जैसा कि पिछली शताब्दी के शुरुआती 80 के दशक में राज्य बंधक एजेंसियों ने किया था, जब केवल विकसित किया गया था आधुनिक प्रतिभूतिकरण मॉडल।
उनके आधार पर जारी किए गए बंधक-समर्थित प्रतिभूति (एमबीएस) और संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सीडीओ) के सबसे विचित्र रूप हैं: जोखिम भरे ऋणों का एक पैकेज उनकी रेटिंग बढ़ाने के लिए कम संख्या में विश्वसनीय लोगों के साथ "पतला" होता है, एमबीएस जारी किया जाता है, जिसमें शामिल हैं केवल "विषाक्त" ऋणों से। सिंथेटिक सीडीओ उभर रहे हैं, जो दूसरे सीडीओ के डेरिवेटिव हैं। नई प्रतिभूतियों का यह सारा द्रव्यमान, जिसे एक साधारण निवेशक के लिए समझना लगभग असंभव है, अतिरिक्त आय प्राप्त करने के लिए शेयर बाजार में फेंक दिया जाता है।
सट्टा निजी, बीमा और विनिमय निवेश
स्टॉक सट्टेबाजों के समर्थन के बिना अमेरिका में बंधक संकट कभी भी इस तरह के अनुपात तक नहीं पहुंच सकता था, जिन्होंने एमबीएस और सीडीओ कागजात में प्रतीत होता है कि अंतहीन लाभ का स्रोत देखा था। प्राकृतिक पतन निम्नलिखित तीन मुख्य कारकों द्वारा उकसाया गया था:
- बंधक प्रतिभूतियों को विशिष्ट अचल संपत्ति वस्तुओं से जोड़ा जाना बंद हो गया और उन्होंने अपना अलग "जीवन" जीना शुरू कर दिया। अंतहीन जारी करने और नए विकल्पों के उद्भव, जैसे "सीडीओ पर सीडीओ", ने केवल व्यापारियों को अटकलों को जारी रखने के लिए प्रेरित किया, और गैर-भुगतानकर्ताओं की वास्तविक संख्या में वृद्धि के आंकड़ों में किसी की दिलचस्पी नहीं थी।
- सामान्य स्टॉक और फ्यूचर्स के लिए समान पूर्वानुमान और विश्लेषण मॉडल बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों पर लागू किए गए थे, हालांकि ये मौलिक रूप से भिन्न उपकरण हैं। बंधक जोखिमों के विनिमय मूल्यांकन के तरीके अभी तक विकसित नहीं हुए हैं, प्रतिभूतियों में व्यापारिक रणनीतियों और परिकल्पनाओं का परीक्षण करने के लिए पर्याप्त लंबी ऐतिहासिक अवधि नहीं थी।
- अधिकतम आय को निचोड़ने के लिए, बैंकों और बड़े हेज फंड ने प्रमुख रेटिंग एजेंसियों स्टैंडर्ड एंड पूअर्स और मूडीज के साथ मिलीभगत की, जैसा कि जांच आयोग ने बाद में खुलासा किया, जानबूझकर सबसे अधिक "जंक" बॉन्ड के निवेश आकर्षण को कम करके आंका और बंधक वास्तव में, ये एजेंसियां प्रतिभूतियों के मूल्यांकन में बिल्कुल भी शामिल नहीं थीं - वे केवल जारीकर्ताओं द्वारा दी जाने वाली कीमत को प्रतिभूतियों पर रखती हैं।
वर्तमान कानून की अपूर्णता ने बैंकों को डेरिवेटिव की मात्रा बढ़ाने की अनुमति दी, नाममात्र रूप से इक्विटी और उधार ली गई पूंजी के अनुपात की आवश्यकताओं का अनुपालन। विभिन्न ऑफ-बैलेंस शीट योजनाओं की मदद से, हेज फंड और अन्य गैर-राज्य क्रेडिट संगठनों को भारी मात्रा में निकाला गया, यानी वास्तव में, एक "छाया" बैंकिंग प्रणाली बनाई गई थी। यूएस सबप्राइम संकट शुरू होने से पहले, वित्तीय क्षेत्र की शुद्ध आय सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 27% थी, और इनमें से अधिकांश फंड असंतुलित रहे। इस प्रकार, अग्रणी बैंकों की वर्तमान गतिविधियों और तरलता को बनाए रखने की प्रक्रिया भी सीधे अचल संपत्ति बाजार की स्थिति पर निर्भर हो गई है।
आम नागरिक भी दौड़ में शामिल हुए - ऐतिहासिक रूप से, अचल संपत्ति की कीमतों में वृद्धि मुद्रास्फीति के स्तर के करीब थी, लेकिन 2000-2006 में, अचल संपत्ति में लगभग दो गुना वृद्धि हुई। घर एक दीर्घकालिक और कम आय वाला निवेश नहीं रह गया है। यहां तक कि उधारकर्ता जो संघीय कार्यक्रमों की सभी शर्तों को पूरा करते थे, वे लागत में वृद्धि पर द्वितीयक बंधक ऋण प्राप्त करने के लिए सबप्राइम क्रेडिट को प्राथमिकता देने लगे। यही है, जब एक अतिरिक्त क्रेडिट सीमा दिखाई देती है, तो उधारकर्ता या तो एक और बंधक ऋण ले सकता है, या इस राशि को खपत पर खर्च कर सकता है, या बस यह राशि बैंक से नकद में प्राप्त कर सकता है। यदि हम इसमें खपत के स्तर में तेज वृद्धि, व्यक्तिगत बचत और वास्तविक में कमी को जोड़ दें वेतन- बंधक पतन अपरिहार्य हो गया।
संकट के परिणाम
दिवालिया उधारकर्ताओं के बंधकों के पुनर्गठन के लिए किए गए सभी उपायों के बावजूद, 2011 के मध्य तक, एक लाख से अधिक आवासीय अचल संपत्ति वस्तुओं को पूरी तरह से बेच दिया गया था, लगभग कोई बाजार गतिविधि नहीं थी। 2014 तक, जिन ऋणों पर भुगतान नहीं किया गया है, उनका हिस्सा घटकर 8% हो गया है, लेकिन पूरी तरह से नकारात्मक प्रक्रियाओं को छोड़ना संभव नहीं है।
अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए परिणाम:
- पांच सबसे बड़े अमेरिकी बंधक बैंकों में से, लेहमैन ब्रदर्स (क्रेडिट स्वैप को कवर करने में विफल) और बेयर स्टर्न्स (हेज फंड की सहायक कंपनियों का नुकसान) दिवालिया हो गए, मेरिल लिंच और बैंक ऑफ अमेरिका का विलय हो गया, और गोल्डमैन सैक्स और मॉर्गन स्टेनली ने एक्सचेंज में निवेश गतिविधियों को बंद कर दिया। फेड से समर्थन के लिए।
- जून 2007-नवंबर 2008 की अवधि के दौरान उत्पादन परिसंपत्तियों के मूल्य में 20% से अधिक की कमी आई।
- प्रमुख स्टॉक इंडेक्स S&P500 नवंबर 2008 में पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में 45% से अधिक गिर गया।
- 2006 में एक ऐतिहासिक अधिकतम के बाद अचल संपत्ति बाजार में $ 5 ट्रिलियन से अधिक का नुकसान हुआ है। और अब तक कोई वृद्धि नहीं दिखा रहा है;
- अमेरिकी नागरिकों की निजी बचत और सेवानिवृत्ति बचत में 2.5 अरब डॉलर की कमी आई है, और फौजदारी और जबरन फौजदारी को ध्यान में रखते हुए, व्यक्तिगत नुकसान की कुल राशि लगभग $8 ट्रिलियन है;
- संकट ने अर्थव्यवस्था के सभी क्षेत्रों, विशेष रूप से मोटर वाहन उद्योग और सेवा क्षेत्र को प्रभावित किया है।
संकट के परिणामों को दूर करने के उपाय
2008 के यूएस सबप्राइम संकट के कारणों की जांच से पता चला कि सक्रिय सरकारी कार्रवाई सितंबर तक शुरू नहीं हुई थी, हालांकि वित्तीय प्रणाली अस्थिरता के पहले लक्षण 2007 की दूसरी छमाही में पहले ही दिखाई दे चुके थे और शमन का समय खो गया था। इसके अलावा, किसी भी वित्तीय संगठन ने संकट के विकास को "उत्तेजित" नहीं किया और इसके परिणामों पर अटकलें लगाईं, प्रशासनिक या आपराधिक दायित्व के लिए एक भी दावा दायर नहीं किया गया है।
सरकारी कार्रवाई
अमेरिकी बजट की कीमत पर बैंकों और बीमा कंपनियों से संकटग्रस्त सबप्राइम संपत्ति खरीदना ही तरलता को जल्दी से बनाए रखने और अर्थव्यवस्था के अंतिम ठहराव और लेहमैन ब्रदर्स जैसी कंपनी के दिवालिया होने से बचने का एकमात्र तरीका था। अगस्त 2008 में, कांग्रेस ने 2008 के आपातकालीन आर्थिक स्थिरीकरण अधिनियम (ईईएसए) या पॉलसन योजना को पारित किया, जिसका नाम ट्रेजरी के तत्कालीन सचिव के नाम पर रखा गया था। निजी क्षेत्र में इंजेक्शन की कुल राशि, कर प्रोत्साहन के साथ, $ 700 बिलियन की राशि थी , जो वापस नहीं किए गए थे, यानी वास्तव में, बैंकों ने करदाताओं की कीमत पर अपने जोखिम भरे कार्यों को कवर किया।
उधारकर्ताओं को भुगतान किए गए संपत्ति कर के हिस्से का रिफंड दिया गया था, लेकिन इससे स्थिति में समग्र रूप से कोई महत्वपूर्ण सुधार नहीं हुआ। इसके अलावा, दिवालिया गृहस्वामियों को व्यक्तिगत नकद सहायता प्रदान करने के लिए एक सरकारी कार्यक्रम लागू किया गया था, साथ ही संपत्ति के अलगाव पर रोक लगाने और पुनर्वित्त कार्यक्रमों को बढ़ाने के लिए सबसे बड़े बैंकों और बंधक ऋण देने वाली एजेंसियों फैनी मॅई और फ़्रेडी मैक के साथ एक समझौते तक पहुँचने में मदद करने के लिए लागू किया गया था। .
यूएस फेडरल रिजर्व एक्शन
यूरोप और एशिया के प्रमुख देशों के सेंट्रल बैंकों के साथ मिलकर ब्याज दरों को कम किया गया, जो केवल संकट की वैश्विक प्रकृति की पुष्टि करता है। इस कदम का सकारात्मक प्रभाव न्यूनतम था।
फेड द्वारा नियंत्रित बैंकों के लिए कम दर पर अल्पकालिक ऋण जारी किया गया था, और व्यथित बंधक प्रतिभूतियों का एक अतिरिक्त (पॉलसन की योजना के लिए) मोचन लागू किया गया था।
ईसीबी बैंकों, बैंक ऑफ इंग्लैंड और स्विट्ज़रलैंड के अंतरराष्ट्रीय मुद्रा स्वैप के लिए गारंटी डॉलर संपार्श्विक की निरंतर निगरानी लागू की गई थी।
गैर-बैंक क्रेडिट संस्थानों सहित लक्षित ऋण प्रदान करने के लिए एक कार्यक्रम, गारंटीकृत संपार्श्विक (टर्म एसेट-बैकड सिक्योरिटीज लोन सुविधा, टीएएलएफ) के साथ बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों को जारी करने के लिए प्रदान किया गया था।
वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए निहितार्थ:
बंधक का भुगतान न करने के लिए बेदखली की कुल संख्या का चरम 2009-2010 में हुआ। सबप्राइम ऋण और संबंधित प्रतिभूतियों को चुकाने में असमर्थता के कारण वैश्विक बैंकिंग प्रणाली में भारी नुकसान हुआ: केवल सबसे बड़ा (2008 तक) विश्व बैंक HSBS को $ 10.5 बिलियन से अधिक का नुकसान हुआ। यदि अप्रैल 2008 में IMF ने अमेरिकी बंधक से कुल वैश्विक नुकसान का अनुमान लगाया था लगभग 1 ट्रिलियन डॉलर का संकट, फिर एक साल बाद इस मूल्य को संशोधित कर 4 ट्रिलियन डॉलर कर दिया।
2009 के अंत में संकट के परिणामों पर काबू पाने के लिए अमेरिकी खर्च का अनुमान 11 ट्रिलियन डॉलर था, लेकिन उनमें से लगभग 50% का आकलन प्रत्यक्ष लागत के रूप में नहीं, बल्कि निवेश, ऋण गारंटी, वित्तीय परिसंपत्तियों की खरीद (बंधक और) के रूप में किया जाना चाहिए। संपार्श्विक द्वारा समर्थित वाणिज्यिक पत्र), जिसमें बाजारों की तरलता बढ़ाने के लिए भी शामिल है।
संकट की गूंज अभी भी महसूस की जा रही है। अमेरिकी शेयर बाजार के पतन ने निवेशकों में घबराहट पैदा कर दी और नकदी प्रवाह को कम जोखिम वाली परिसंपत्तियों में बदल दिया, विशेष रूप से कमोडिटी फ्यूचर्स, जिसने वैश्विक खाद्य संकट और तेल की बढ़ती कीमतों को जन्म दिया।
- आधिकारिक या वैकल्पिक परिसमापन: क्या चुनना है किसी कंपनी के परिसमापन के लिए कानूनी सहायता - हमारी सेवाओं की कीमत संभावित नुकसान से कम है
- परिसमापन आयोग का सदस्य कौन हो सकता है परिसमापक या परिसमापन आयोग क्या अंतर है
- दिवालियापन सुरक्षित लेनदार - क्या विशेषाधिकार हमेशा अच्छे होते हैं?
- अनुबंध प्रबंधक के काम का कानूनी भुगतान किया जाएगा कर्मचारी ने प्रस्तावित संयोजन को अस्वीकार कर दिया